资本市场IT复盘与大机遇

核心观点与关键数据

• 政策组合拳力度空前，市场Beta有望大幅上行：近期中国证监会、央行、金融监管总局等多部门联合发布多项政策，包括推动中长期资金入市、大力发展权益类公募基金、降低存款准备金率和政策利率等，旨在支持稳增长。历史复盘显示，类似政策组合拳往往带来市场贝塔行情，成交量显著增长。
• 计算机板块底部特征：复盘近十年计算机板块历史，低估值和筹码轻是底部显著特征。当前板块估值45倍（TTM），显著低于历史均值61倍（TTM）；机构持仓占净值比重0.73%，低于2018年底部水平，也低于历史平均值1.35%。
• 资本市场IT行业机遇：资本市场IT公司对流动性改善具备强敏感性，拥有高弹性和竞争壁垒，是长期优质赛道。同时，大模型发展推动行业变革，具备细分领域高质量数据的公司有望通过大模型处理海量金融数据，发展智能投研，带来新的商业模式和发展机遇。

研究结论

• 建议关注：资管IT：同花顺、指南针、东方财富、财富趋势、银之杰；系统IT：恒生电子、金证股份、顶点软件。
• 风险提示：AI技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险。