宏观情绪提振，合金偏强震荡
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 硅锰方面，本周国内政策利好消息频出，在市场情绪的带动下，黑色板块整体维持震荡偏强格局，双硅价格跟随整个工业品价格走出偏强行情。硅锰方面，锰硅企业普遍处于亏损状态，受宏观情绪提振，本周锰硅开工率和产量环比回升。短期在宏观推动维持震荡，中长期仍需关注成材需求及硅锰去库表现，若下游需求未能得到有效改善，硅锰仍将重回偏弱运行的格局，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。硅铁方面，目前部分地区硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，减产幅度不足，建材产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位，短期在宏观情绪推动下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 核心观点 ■市场分析 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 硅锰方面：本周国内政策利好消息频出，在市场情绪的带动下，黑色板块整体维持震荡偏强格局，本周双硅价格跟随整个工业品价格走出偏强行情。截止本周五硅锰主力合约收于6302元/吨，涨幅4.37%。现货方面，随着锰硅期货价格的上涨，市场观望稍有松动，整体成交暂未见明显变化。 联系人 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本全国187家独立硅锰企业样本显示开工率42.96%，较上周减1.81%；日均产量25210吨，增100吨。上周硅锰产量17.6万吨，基本与上周持平。锰硅企业普遍处于亏损状态，受宏观情绪提振，本周锰硅开工率和产量环比回升。需求端，周度五大材硅锰需求为11.7万吨，环比上周增加2.47%。整体来看，短期在宏观推动维持震荡，中长期仍需关注成材需求及硅锰去库表现，若下游需求未能得到有效改善，硅锰仍将重回偏弱运行的格局，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 硅铁方面：期现货方面，本周硅铁期货价格偏强震荡运行，截止周五硅铁主力合约收于6430元/吨，涨幅4.59%。现货方面，在宏观情绪提振及下游补库带动下，厂家主动出货增加，市场持稳运行。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6000-6100元/吨,75硅铁自然块6600-6700元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：上周硅铁产区136家生产企业开工率39.64%，环比增1.29%，日均产量15605吨，环比增330吨。本周硅铁开工率暂稳运行，产量小幅回升。需求端，周度五大材硅铁需求为1.93万吨，环比上周增4.12%。近期钢厂有较 强的复产预期，市场情绪回暖，硅铁企业的利润有望企稳。整体来看，目前部分地区硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，减产幅度不足，建材产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位，短期在宏观情绪推动下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
