销中国终常 交易系(PNTR) 位位的经济影响

2024 年 9 月梅根 · 霍根、沃里克 · 麦基宾和马库斯 · 诺兰 作者注：我们感谢 Jing Yan、Julieta Contreras、Roshen Fernando 和 Geoffrey Shuetrim 提供技术支持；感谢 Gary Hufbauer、Maurice Obstfeld、Adam Posen 和 Alan Wolff 提供有益的评论；感谢 Andrew Stoeckel 进行深入的讨论。 2000 年 ， 美国授予中国永久正常贸易关系(PNTR) 地位(前身为最惠国在中国加入世界贸易组织（WTO）的相关背景下，中国原本受到严格的Column 2（斯姆特-霍利）条款约束。关税时间表 ， 但自 1980 年以来就被放弃了。 Megan Hogan 是国际经济Peterson研究所的研究员，直至2024年8月。她于2021年8月加入该研究所，担任研究分析师，并在2022年至2023年期间是Eranda Rothschild基金会初级研究员。Warwick J. McKibbin是非居民高级研究员，也是澳大利亚国立大学Crawford公共政策学院经济学与公共政策杰出教授及应用宏观经济分析中心的主任。Marcus Noland是国际经济Peterson研究所的执行副总裁和研究主管，自1985年起便与该研究所有联系。他曾于2009年至2012年担任研究所的副所长。他同时也是东-west中心的高级研究员。 中国在获得永久正常贸易关系（PNTR）地位以及终止年度豁免续展程序后，其贸易地位的不确定性降低，这导致了大量外国直接投资流入中国和国际贸易的增长（Handley 和 Limao，2017）。自2001年中国加入世界贸易组织（WTO）以来，中国对美国的出口增加了超过300%，几乎是其他来源进口增长率的两倍——尽管最近存在持续的双边贸易争端。美国从中国进口的主要商品类别包括机械设备和电气设备、家具、纺织品以及各种轻工产品。这种进口增长导致了显著的替代效应——包括就业机会、工厂和产出的损失——尤其是在与中国的进口商品竞争的美国产业中（Autor, Dorn, 和 Hanson, 2013）。1这种错位 ， 以及其他社会变革和对 中国贸易实践引发了美国的政治反弹（Autor, Dorn, Hanson, and Majlesi 2020；Noland 2020），并在近年来激发了废除中国最惠国待遇（PNTR）地位的兴趣。2023年，美国众议院和参议院的共和党议员提出了“2023年中国贸易关系法案”，但该法案在委员会阶段未能通过。2024年，类似法案再次在众议院提出。 前总统和共和党总统候选人唐纳德 · 特朗普和共和党平台表达了撤销中国最惠国待遇（PNTR）地位的计划。这一想法得到了一些跨党 派的支持：在美国国会战略竞争特别委员会（美国国会战略竞争特别委员会）年度报告中，主要建议是在国会认定中国未能履行其世界贸易组织（WTO）义务时，撤销中国的最惠国待遇地位。 在本政策简报中，我们使用G-Cubed模型（一种多国家、多部门混合动态随机一般均衡-计算一般均衡模型，McKibbin和Wilcoxen，1999年，2013年）来探讨撤销中国最惠国待遇（PNTR）地位可能对美国、中国和其他国家产生的影响。研究发现，撤销中国的PNTR地位会导致相对于基线情景短期内美国国内生产总值（GDP）下降，并且这种经济衰退从未完全恢复。整体产出和就业水平的下降在经济中分布不均，农业、耐用制造业和矿业受到的冲击最大。从长远来看，由于政策变化导致的劳动力转移进入服务业就业（但总体实际工资降低），然而，考虑到某些农业和采矿活动的地理偏远性，这一调整可能不如模型所描绘的那样平滑。关税增加导致通货膨胀上升0.2个百分点（如果中国进行报复，则上升0.4个百分点），这既提高了最终消费品的进口价格，也提高了用于国内生产的主要中间投入品的价格。股票市场价格下跌，其中农业、耐用制造业和矿业领域的企业遭受最大的跌幅。如果中国进行报复，所有这些影响都会被放大。讽刺的是，这项政策损害了美国的工业部门，并导致美国贸易逆差进一步扩大——这恰恰与支持这一政策的人们所期望的结果相反。 建模 PNTR 撤销 该政策简报中使用的G20版本的G-Cubed模型包括G20经济体以及四个地区（见表1）。该模型包含大型宏观经济模型的标准特征，包括但不限于以下内容： •具有标准优化的跨期一般均衡 ，•僵化因素，如投资速度的限制，这些因素阻碍了经济从一个均衡状态迅速过渡到另一个均衡状态。•跨境资本和贸易流动以及双边跨境投入联系 ，•异质家庭和企业 ，•传统意义上的前瞻性代理机构以及一部分根据当前收入消费的家庭，还有一些基于历史数据做出投资决策的企业。•货币和财政政策规则。 该模型还涵盖了完整的外部部门。家庭和企业的跨时期决策将根据政府政策的变化决定储蓄和投资。总体储蓄与投资之间的差距决定了经常账户。一个关键变量影响国家的 储蓄、投资和当前账户余额所反映的真实利率，直接通过折现渠道影响储蓄和投资决策以及人类财富。贸易余额是在扣除外国净要素收入后的当前账户。2所有国家和地区假设浮动汇率和开放资本账户，中国除外，其实行爬行钉住制度。 在每个经济体中，中央银行根据反映Henderson、McKibbin和Taylor标准规则（Henderson和McKibbin 1993，Taylor 1993）的规则来设定货币政策利率，各国在产出缺口和通胀目标方面的权重有所不同。对于联邦储备，我们假设标准的Taylor系数，并对相对于目标的通胀和产出缺口给予相同的权重。在一些国家，如中国，我们还会考虑汇率变化的权重，以减缓人民币的升值或贬值。这种关于货币政策的假设对贸易冲击初期几年的经济影响最大。 原则上，撤销最惠国待遇（PNTR）将贸易从常规的第一列关税表移至更为限制性的第二列关税表（见表2）。然而，由于大多数中国输美商品现在已经获得了某种形式的特殊保护，这种边际变化高估了撤销最惠国待遇的保护性影响。3 它还可能存在这样的情况：在废除最惠国待遇（PNTR）立法时，国会可能会赋予总统根据列2税率（甚至更高税率）征收关税的权力。在美国与中国共产党之间的战略竞争选择委员会的150项建议中的第一条建议中，该委员会暗示关税可能会上调至略低于斯姆特-霍利关税法的水平。委员会以及一些其他国会评论表明，此举可能被视为一种谈判策略，如果中国作出足够的让步，这一策略可以逆转。4所述所述，一旦实施，保护措施会形成一种政治经济体系，使其得以持续。为此项研究而言，第2列表单的实施是一个可辩护的建模情景。5我们对2018年至2100年的模型进行了求解，将2018年设定为基年。基准模型的主要输入包括2017年至2018年的初始动态以及从2018年起至2100年各行业和国家生产力（或技术）增长速度的预测值。经济成长的外生驱动因素是…… 2 当实际汇率发生变化时，我们允许估值效应影响外国债务。假设所有美国的外国债务都以美元计价。如果美元升值，那么美国为偿还原有外债所需的出口量相对于未来进口量而言将相对减少。3 罗斯和李（2023）以及牛津经济研究院（2023）也采用了这种建模假设。4 国会应“将中华人民共和国重新划入新的关税列别，以恢复美国在经济上的杠杆作用，确保中华人民共和国遵守其贸易承诺，并不从事胁迫性或其他不公平的贸易行为，减少对中华人民共和国在国家安全和经济安全重要领域的进口依赖。这一转变应在相对较短的时间内逐步实施，以便给予我们的经济足够的时间调整，避免不必要的中断”（美国众议院战略竞争委员会 2022 年，第 14页）。5 为了应对来自中华人民共和国及其中国共产党所造成的负面影响力和盗窃行为，《2024年终止中华人民共和国最惠国待遇法案》包括了“快速通道授权”，用于立法制定（并最终征收）新的针对中国进口商品的关税清单。若无此类立法的通过，bill将对从中国进口的商品征收第 2 列关税税率。 对于每个国家而言，增长率是由部门生产率增长决定的。资本存量的增长在模型中内生确定。 基于这些假设，我们为所有经济体制定了一个基准。美国的生产力——作为全球技术前沿——被假定在未来持续增长；其他经济体根据生产力追赶模型，在各产业层面逐渐缩小与美国的差距。由于新兴市场国家相对于美国初始技术水平较低，它们能够迅速实现技术进步，从而推动快速经济增长。仅这一生产力追赶过程本身，就将显著改变本世纪世界经济体的格局。 给定基准情景，我们假设中国在2025年撤销其最惠国待遇（PNTR）地位，并且认为这一决定是永久性的。Pierce和Schott（2016）以及Handley和Limao（2017）的研究表明，与年度续签过程相关的不确定性消除对美国与中国之间的贸易增长产生了积极影响，这独立于任何关税削减措施。这种“永久性”的变化促使美国企业在中国设立运营或深化与中国的合作，将生产从美国转移到中国。同时，它也鼓励美国生产商投资资本密集型或技能密集型的生产模式，而将劳动密集型活动转移至中国。 在中国方面，PNTR（永久正常贸易关系）激励企业增加或扩大在美国市场的销售投入。原则上，这一举措会将皮尔斯和施托特（2016年）以及汉德利和林奥（2017年）所记录的贸易偏向性投资效果反向传导（我们不建模这些具体渠道）。我们还假设关税增加带来的收入（占GDP的0.9%）将支付给美国政府，从而减少财政赤字。6 我们呈现的结果是经济变量相对于基线预测结果的变化。我们还模拟了一种报复性情景，在这种情景中，中国对美国的相同关税变化进行回应。 施加于中国进口商品（参见表2）。中国可能通过其他方式予以反制；为具体起见，我们假设这种简单的以牙还牙的策略。 建模结果 图表1-7显示了撤销最惠国待遇（PNTR）对中国、美国、加拿大、欧洲、日本和墨西哥的经济影响，包括和不包括中国的报复措施。所有国家的完整结果可以从以下链接下载。仪表板. 撤销最惠国待遇将通过关税直接作用于价格，从而提高美国进口商品的价格。尽管中国生产商在关税后会吸收他们收到的价格下降，但这种吸收无法抵消中国商品在美国关税上涨带来的价格上涨。短期内，为了支付中国出口商品的外币需求将减少人民币的需求，导致美元相对于人民币升值约6%。因此，关税引起的更高价格部分被美元升值所抵消。消费者和中间产品进口商将会转向其他国家的进口商品和美国生产的商品。 在GDP方面，撤销最惠国待遇将导致美国收入下降，中国收入下降更为显著（见图1）。如果中国对此进行报复，限制中国市场准入，美国GDP的下降将更加明显。7中国将受到关税的影响，并通过部分 pegging汇率响应来提高利率以保护人民币，这会导致货币引起的放缓，从而加速对中国贸易的负面影响。中国2025年的GDP将下降0.6个百分点。8如果中国银行允许名义汇率贬值，初始损失将减半。随着时间的推移，生产将从中国转移到其他国家，包括加拿大和墨西哥，导致美国的长期GDP略有下降，而中国的降幅更大。总体就业市场的结果与GDP的结果相似（见图2）。 加征更高的关税将提高消费品和中间商品的价格，导致美国通胀率在2025年上升0.2个百分点（如果中国进行报复，则上升0.4个百分点）（见图3）。尽管美联储最终会消除通胀压力，但价格水平仍会永久性地高出0.4个百分点（如果中国进行报复，则高出0.6个百分点）。与此同时，美元升值会降低其他国家进口商品的价格，并减弱关税增加对价格水平的直接影响。总体而言，美国输入成本的上升将导致通胀。美联储将在经济增长放缓与通胀上升之间寻求平衡，并允许一定程度的通胀。（见图3） a. 选定国家实际国内生产总值的变化 传导至经济的影响。起初，这将允许政策利率在25个基点的范围内小幅上升，但随后将在同一范围内永久性地略微降低。关税变化对中国具有抑制性影响（2026-27年短期内会出现需求激增），因为中国出口商品的需求下降以及中国央行通过收紧货币政策来抵制相对于美元汇率的变化。9 宏观经济故事是常规的；各行业的受影响程度