原油：关注OPEC+会议，借助期权短多长空

核心观点与关键数据

• 市场行情：过去一周油价先跌后涨，内盘强于外盘，维持弱势震荡。内盘原油SC走势强于外盘，主要受仓单数量下滑和全球中质酸油升贴水处于历史低位影响。
• 宏观环境：中国人民银行宣布宽松政策，市场对后市需求预期从悲观转向观望，但需进一步观察国内终端下游油品备货情况。
• OPEC+会议：下周将召开OPEC+大会，市场关注其对未来数月供应计划的决定。预计OPEC+超预期大幅减产概率较低，或维持增产计划。
• 地缘政治：中东地区局势紧张，若伊朗深度介入冲突，油价可能跟随黄金补涨。
• 供需面：
  • 供应：整体略显宽松。美国墨西哥湾海上采油开始恢复，英国产量下降，尼日利亚供应相对宽松，利比亚产量大幅低于正常水平。
  • 需求：全球原油需求自本月初备货后暂时企稳，部分中、重质油品需求有所回暖。北美和欧洲炼厂检修季来临，需求有所下降。
• 成品油市场：全球成品油裂解价差反弹，但空间有限。柴油或逐步强于汽油。国内成品油需求疲弱，汽油库存较高，暂时维持震荡。
• 资金因素：投机者持有的原油投机性净多头增加。

研究结论

• 短期建议：未来一周建议观望，关注OPEC+会议和地缘政治发展。SC短期或有支撑，但空间有限。
• 估值：当前金油比历史高位，短线地缘风险影响下可能小幅回升。
• 中长期：四季度至明年一季度过剩压力不大，Brent或考验60美元/桶，SC或考验450元/桶。
• 策略：短线观望可考虑借助看涨期权试多，中长期维持空配思路。