盛景微机构调研纪要

公司概况与核心能力

无锡盛景微电子股份有限公司（盛景微）成立于2016年，2020年9月更名，拥有完整、自主的电子雷管知识产权，掌握核心技术，可提供整套电子雷管技术方案、芯片设计、电子延期模块生产等服务。公司与国内多家知名雷管企业合作，产品工程应用涵盖露天、水下、隧道爆破等。依托长三角地理区位优势，整合供应链资源，具备年产2亿发电子延期模块的供应能力，并努力确保电子延期模块的保供能力。

问题交流与回答

Q1: 2024年上半年雷管整体出货量及下半年预期

回答: 在终端需求持续下降的形势下，预计下半年雷管出货量相比上半年有所增加。

Q2: 雷管价格走势及连续下降风险

回答: 由于供大于求状态持续，雷管价格可能继续走低，但市场最终会回归理性，国家监管部门也会重点关注和调整。经过上半年竞争，目前价格压力趋于稳定。

Q3: 海外市场进展及预期

回答: 海外市场拓展是公司发展战略重点，上半年已与部分客户签订框架合作协议，下半年继续开拓市场。受海外政治环境、行业导向和新产品替代缓慢等因素影响，预期推广过程较长。海外竞争优势包括爆破效率、技术输出、电子模块价格优势；劣势包括海外电子雷管新产品替代缓慢、国际巨头垄断、拓展渠道较窄。公司决心继续开拓海外市场，将其作为增量预期。

Q4: 主要客户出货量级别及明年出货量规划

回答: 千万级别以上客户包括雅化集团、特能集团、前进集团、壶化集团、云爆集团、凯龙集团。在建立良好合作关系前提下，争取销售增长。明年及未来2-3年，西部地区将成为重点开拓区域，目前已开始部分合作，并积极有序推进项目落实和成效。

Q5: 毛利率及运营优化

回答: 公司在增长市占率基础上加大开源节流，优化运营成本，保持毛利率稳步增长。调整产品结构，经历价格竞争后逐步稳定。

核心观点与结论

• 公司具备完整自主的电子雷管知识产权和核心技术，供应链能力强，年产能达2亿发电子延期模块。
• 雷管行业供大于求导致价格持续走低，但市场最终会回归理性，公司价格压力趋于稳定。
• 海外市场拓展是战略重点，虽面临挑战，但公司决心推进，将其作为增量预期。
• 公司重点开拓西部地区市场，与主要客户保持良好合作，争取销售增长。
• 公司通过开源节流、优化成本和调整产品结构，保持毛利率稳步增长，确保企业生存和发展。