盛景微机构调研纪要

无锡盛景微电子股份有限公司成立于2016年，2020年9月更名为盛景微。公司拥有完整、自主的电子雷管知识产权，掌握核心技术，可以提供整套电子雷管技术方案、芯片设计、电子延期模块生产等服务。与国内多家知名雷管企业合作，产品工程应用涵盖露天、水下、隧道爆破等。依托长三角地理区位优势，整合供应链资源，具备年产2亿发电子延期模块的供应能力，并努力确保电子延期模块的保供能力。 光大证券上海钦沐资产山西证券浙江圣熙资产麻王投资集团国信证券招商证券华商基金广东泓屹资产 国联股份方正证券玖金基金天风证券太平洋证券国联民生证券瀚伦投资中邮证券华西证券 初华资本 问题交流:Q1:公司2024 年度及 2025 年第一季度业绩情况?A:公司2024年营业收入 5.04亿元,同比下滑38.7%,业绩变动因素主要为:1.增量市场转为存量市场的行业调整期,经济周期及国内外环境影响;2.公司持续保持高强度研发投入,2024年公司研发投入 0.89 亿元,同比增长 15.24%;3.市场竞争激烈,高端产品需求萎缩,产品结构向中低端偏移导致毛利率水平下降。2025 年第一季度,公司业绩已实现扭亏为盈,营收与去年基本持平,净利润有所回升。Q2:公司未来的业务拓展方向?A:公司在微秒级精度控制和极端环境应用方面具有核心技术优势,拥有"高可靠芯片设计+控制模组+系统整合"为核心的自主研发平台,是行业内极少数具备自主芯片设计与产品持续迭代能力的企业。公司在夯实民爆行业基本盘的基础上,同时在不断向军品、汽车电子、油服市场、AI+工业控制新赛道、模拟芯片等新领域拓展。 Q3:公司未来整体毛利率情况?A:当前行业毛利率处于低位,随着行业内友商的市场参与者数量减少以及行业秩序重建,产品价格有望逐步回归理性水平。公司在资金、规模、产品技术迭代上具有显著优势,未来毛利率水平有望随行业调整回升。此外,公司海外业务方面毛利率较国内更高。Q4:海外市场产品有哪些定制化需求?A: 海外市场对延时精度和双重安全性(工业安全性和社会安全性)要求较高,需根据不同国家需求进行药剂匹配。海外缺乏国内成熟的供应链生产体系,公司正在推进"雷管+炸药+爆破服务"的模式拓展海外市场,目前已通过设立海外公司开展相关业务。Q5:公司子公司上海先积模拟芯片主要应用于哪些领域?A:子公司上海先积产品涵盖高性能放大器、比较器、基准电压及线性电源、开关及复用器、接口电路、数据转换器、以及AFE&ASSP 专用芯片等模拟及混合信号芯片,广泛应用于白色家电、工业控制和汽车电子等领域。由于模拟芯片行业特有的发展规律,产品从研发到市场成熟需要经历较长的周期,产品品类众多,单个产品品类的市场规模普遍不大。经过几年持续的研发投入期,目前子公司上海先积投入产出 已基本达到平衡阶段。Q6:公司后续是否有投资并购计划?A:在稳定主业增长的同时,公司将以开放而审慎的态度,积极关注与主业技术具有共通性、市场具备协同性、市场空间较大的优质投资机会,为未来实现提升公司业绩奠定坚实基础。公司未来将重点关注以下方向开展投资或并购计划:1.通过投资或并购获取制约重大项目或重点领域的关键核心技术,实现技术突破和自主可控;2.公司已重点布局的进入高速增长或应用爆发的领域;3.优化行业资源配置,可实现协同发展,提升整体运营效率和市场竞争力;4.有利于推动海外市场拓展,实现公司全球化布局。