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支持资本市场举措频出，关注板块顺周期及结构性机会机械设备

机械设备 2024-09-28 王锐,韩冰,寇鸿基信达证券 SaintL

核心观点

2024年8月制造业PMI为49.1%，连续四个月低于荣枯线，其中生产指数环比下降至49.8%，新订单指数下降至48.9%，新出口订单指数上升至48.7%。2024年1-8月制造业固定资产投资完成额同比增长9.1%，增速自3月以来持续回落。

本周“政策组合拳”齐出，市场大幅上扬。在经济复苏及中长期资金入市预期有待持续验证背景下，机械板块或将由普涨过渡至结构性行情。看好以下板块和个股：

顺周期板块：刀具板块、工程机械板块、楼宇装备板块（电梯相关标的、弘亚数控、青鸟消防等）、重点领域前期下跌较多的白马龙头企业（如川仪股份、宏华数科、杰瑞股份、华测检测、景津装备等）、港股通板块机械标的。
博隆技术：气力输送领域龙头企业，单二季度收入同比大幅增长，在手订单充裕，未来三年收入增长具备较强确定性，三、四季度订单确认或有望进一步加快，具备估值提升空间。
徐工机械：受益于国内低基数、设备更新政策及农村建设支持，作为国内头部国有企业工程机械公司，在海内外充分发力下，经营质量和订单增速有望提升。
柳工：中报业绩较好，毛利率增长亮眼，看好公司持续迭代生产体系，提升电动化率、和超大型设备业务突破，从而维持生产优化。
信捷电气：PLC竞争优势持续巩固，受益下游传统行业景气度提升和消费电子复苏，业绩环比加速。上半年收入同比增长10.9%，归母净利润同比增长21.7%，Q2增速环比Q1显著提升。
康斯特：受益海外重点石化客户订单落地，海外石化行业持续突破，国际业务不断发力；国内市场环比改善。MEMS压力传感器替代外采购、压力控制器实现业绩、新加坡实验室资格认证等有望推动公司业绩进一步上行。
广电计量：管理层变更、经营战略调整成效逐渐凸显，24H1归母净利润同比增长25%-41%，利润增速显著，拐点已现。

板块行情回顾

上周上证综指上涨12.81%，深证成指上涨17.83%，创业板指上涨22.71%，机械指数（中信）上涨13.34%。上周涨跌幅靠前的行业为食品饮料、综合金融、非银行金融，涨跌幅分别为26.1%、24.73%、22.5%；涨跌幅靠后的行业为电力及公用事业、石油石化、银行，涨跌幅分别为8.07%、9.17%、10.84%。上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括锂电设备、光伏设备、塑料加工机械，涨跌幅分别为22.63%、22.02%、18.13%；涨跌幅靠后的子板块包括服务机器人、配电设备、油气设备，涨跌幅分别为1.65%、7.41%、9.11%。

核心观点更新

通用设备

机床

2024年8月我国金属切削机床产量6.0万台，同比增长9.8%；2024年8月我国金属成形机床产量1.4万台，同比增长16.7%。23年机床产业利好政策频出，包括《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》、《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》、《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》。工业母机发展支持力度有望持续提升。

叉车

2024年8月叉车销量98883台，同比增长1.26%；其中出口40054台，同比增速11.6%，内销58829台，同比增速-4.73%，内外销增速均有所下降。2024年8月中国物流业景气指数(LPI)（季调）为51.5%，中国仓储指数为50.2%，环比均有所提升。国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流背景和电动化大趋势下，叉车板块销量有望维持稳健增长，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。

机器人

2024年1-8月工业机器人累计产量360592套，同比增长9.9%。国内由于人口红利的逐渐消退，人力成本持续增长，23年制造业就业人员平均工资同比增长6.4%至92538元。机器换人趋势加速，2022年工业机器人市场规模达到87亿美元，17-22年复合增速13.6%。与发达国家相比国产核心零部件、国内工业机器人应用密度仍然较低，2023年年初工信部等十七部门联合印发《“机器人+”应用行动实施方案》，其中明确到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番。长期看好机器换人和国产替代趋势下的国内机器人产业链机遇，建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花控

证券研究报告 2024年9月28日本期内容提要: 行业研究——周报 2024年8月制造业PMI为49.1，前值49.4%，连续四个月居于荣枯线以下。2024年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%，增速自3月以来持续回落。 核心观点：本周“政策组合拳”齐出，市场大幅上扬，我们认为，在经济复苏及中长期资金入市预期有待持续验证背景下，具体板块或将由普涨过渡至结构性行情。看好机械板块顺周期，及近期业绩表现显著向好标的： 1）经济复苏背景下的顺周期板块：刀具板块、工程机械板块、楼宇装备板块（电梯相关标的、弘亚数控、青鸟消防等）、重点领域前期下跌较多的白马龙头企业（如川仪股份、宏华数科、杰瑞股份、华测检测、景津装备等。）、港股通板块机械标的。韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理邮箱：kouhongji@cindasc.com 2）博隆技术：公司作为气力输送领域龙头企业，单二季度收入同比大幅增长，公司在手订单充裕，未来三年收入增长具备较强确定性，我们认为三、四季度订单确认或有望进一步加快，具备估值提升空间。 3）徐工机械：我们认为行业受益于国内低基数、设备更新政策及农村建设支持，看好公司作为国内头部国有企业工程机械公司，在海内外充分发力下经营质量和订单增速提升。 4）柳工：中报取得较好业绩，毛利率增长亮眼，看好公司持续迭代生产体系，提升电动化率、和超大型设备业务突破，从而维持生产优化。 5）信捷电气：公司PLC竞争优势持续巩固，受益下游传统行业纺织机械、包装机械等景气度提升和消费电子复苏，业绩环比加速。上半年公司收入同比增长10.9%、归母净利润同比增长21.7%，其中Q2收入同比增长17.3%、归母净利润同比增长30.3%，Q2增速环比Q1显著提升。 6）康斯特：受益海外重点石化客户订单落地，公司海外石化行业持续突破，国际业务不断发力；国内市场环比改善。我们认为MEMS压力传感器替代外采购、压力控制器实现业绩、新加坡实验室资格认证等有望推动公司业绩进一步上行。信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 7）广电计量：公司管理层变更、经营战略调整成效逐渐凸显，24H1归母净利润同比增长25%-41%，公司以利润为导向的经营策略成效显著，拐点已现。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。目录一、本周核心观点................................................................................................................................4二、板块行情回顾................................................................................................................................5三、核心观点更新................................................................................................................................6四、上市公司重要公告......................................................................................................................13五、风险因素......................................................................................................................................15 表目录表1：工业母机支持政策...........................................................................................................................................7 图目录图1：主要指数年初至今涨跌幅............................................................................................................................5图2：各行业板块上周涨跌幅................................................................................................................................5图3：机械行业细分板块上周涨跌幅..................................................................................................................5图4：制造业PMI（%）.............................................................................................................................................6图5：制造业固定资产投资累计同比增速.........................................................................................................6图6：工业企业产成品存货同比（%）................................................................................................................6图7：工业企业利润总额同比（%）....................................................................................................................6图8：金属切削机床产量及增速............................................................................................................................7图9：金属成形机床产量及增速............................................................................................................................7图10：叉车月销量（台）.......................................................................................................................................8图11：叉车月销量同比增速...................................................................................................................................8图12：叉车月销量-出口（台）............................................................................................................................8图13：叉车月销量-内销（台）............................................................................................................................8图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）...............................................................................................9图15：中国仓储指数（%）.....................................................................................................................................9图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）..........................................................................9图17：国内制造业就业人员平均工资及增速...............................................................................................10图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）..........................................................................................10图19：Optimus完成瑜伽动作.............................................................................................................................10图20：Optimus完全自主按颜色对色块进行排序.......................................................................................10图21：OptimusGen2完成深蹲动作.................................................................................................................10图22：OptimusGen2拿取鸡蛋..........................................................................................................................10图23：挖机月销量（台）..................................................................................................................

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