油脂：基本面利多棕油强势依旧

行情复盘

9月25日，棕榈油期货主力合约收涨1.38%至8386.0元，持仓量增加5219手至545144手。

背景分析

• 高频数据：9月1-20日，马来西亚棕榈油产量减少而出口增长，利多盘面，带动价格上行。
• 基本面预期：9月末库存或持续下降，价格仍有上涨空间，但需警惕国庆后MPOB报告发布后的利多出尽风险。

行情展望

• 棕榈油：受马棕提振冲高，国庆前或略有回落，短线面临8500元阻力。
• 豆油：CBOT大豆下跌，巴西大豆产量预计创纪录，拖累市场；国内节前资金入场可能性下降，节后或因下游补库上涨。

关键数据

• 马来西亚棕榈油：9月1-20日产量环比下降0.97%，出口量增加13.0%-13.9%。
• 印尼棕榈油：7月出口量同比下滑36%，至224.1万吨，库存251万吨。
• 豆油：江苏张家港一级豆油现货上涨20元/吨至8150元/吨，江苏工厂豆油9月基差最低2501+130；广东广州港棕榈油现货上涨130元/吨至8580元/吨，广东工厂9月基差最低2501+200。

研究结论

• 棕榈油短期上涨空间有限，需关注MPOB报告风险，但基本面利多预期仍存。
• 豆油节前或震荡调整，节后有望因补库上涨。