橡胶日报：宏观及供应双重利好提振，橡胶表现强势

研究院化工组 策略摘要 研究员 随着国庆假期临近，市场资金避险情绪升温，叠加宏观情绪对商品支撑逐渐降温，胶价整体运行或呈现出高位回调走势。目前宏观面目前利好政策为主，且天然橡胶面临新一轮抛储，需进一步关注成交情况对市场的影响。总体来讲，相关品走势对于橡胶现货市场仍然存在正向引导。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：9月26日，RU基差-1340元/吨（-415），RU与混合胶价差1740元/吨（+190），烟片胶进口利润-6821元/吨（+126），NR基差273元/吨（31）；全乳胶17100元/吨（-275），混合胶16700元/吨（-50），3L现货17100元/吨（-250）。STR20#报价2075美元/吨（-10），全乳胶与3L价差0元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差400元/吨（-250）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片87.99泰铢/公斤（-0.03），泰国胶水76泰铢/公斤（+1.30），泰国杯胶59.05泰铢/公斤（+1.20），泰国胶水-杯胶16.95泰铢/公斤（+0.10）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 开工率：9月20日，全钢胎开工率为57.41%（-2.25%），半钢胎开工率为77.08%（-2.08%）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：9月20日，天然橡胶社会库存为117.7万吨（-1.51），青岛港天然橡胶库存为430122吨（-12127），RU期货库存为269371吨（+5927），NR期货库存为144146吨（-1511）； 顺丁橡胶： 现货及价差：9月26日，BR基差280元/吨（-145），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16200元/吨（0），浙江传化BR9000报价16100元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶15900元/吨（-100），BR非标价差-80元/吨（+145），顺丁橡胶东北亚进口利润-102元/吨（-35）； 开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率为59.26%（+2.47%）； 库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存为3310吨（-350），顺丁橡胶企业库存为2.1198吨（0.07）； 策略 RU、NR谨慎偏多。昨日天胶现货市场稳中回调，基差有所走弱，盘面表现尚可，持货商低出意愿有限，成交僵持。国内外产区降雨仍偏多，新胶上量缓慢，原料成本持续高位带来底部成本支撑；同时国内现货库存低位且部分胶种供应短缺，胶价底部亦受较强支撑，建议保持多头思路。关注现货成交变化与拉尼娜气候形成情况。 BR谨慎偏多。原材料丁二烯无明显供应压力，在供价高位支撑及下游走势带动下表现偏强。盘中回调后，现货市场交投氛围明显降温，报盘小幅回落。原材料的高企以及供应释放受限对价格支撑仍强，建议保持多头思路。 风险 产量大幅增加，需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨........................