养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆一：国产豆趋势性供过于求的格局暂未改变。目前国产大豆收割上市，季节性供应压力来临，目前我国国产大豆供过于求，市场成交清淡且结转库存较大。豆一品种受政策性收储与拍卖因素影响较大，目前豆一处于相对低位区间，但季节性供应压力较大，在没有企业托市收购的情况下，预计国产豆价依旧震荡偏弱为主。目前豆一低估值低驱动，暂时观望为主，关注4100-4150元/吨支撑位。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：新季花生上市区域逐步增多，季节性供应压力来袭，目前还并未达到上市量高峰，十月上中旬新季花生上市量进一步增加。海关陆续公布允许尼日利亚、马拉维、乍得花生进口，进口来源国增加，对市场情绪产生利空影响。需求端散油榨利低迷，贸易商存看空和观望情绪，补货意愿较差，市场走货速度处于近年同期低位，现货价格或延续偏空走势。大宗植物油和蛋白粕走势偏强，对花生油和花生粕价格将产生一定支撑，有利于改善花生榨利。短期关注压榨厂收购策略、大宗油脂油料价格走势。空单逢低部分或全部止盈，11合约下方支撑关注7600-7700。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油:四季度大豆买船递减且需求逐步进入旺季，豆油基本面正在逐步转好，国际原油价格反弹也带动植物油脂价格上涨。短期大豆和豆油库存依旧处于历史同期偏高位置，短期或限制豆油的涨幅。国际大豆市场关注点转向南美，目前巴西大豆播种进度同比放缓，关注周后期降雨情况。豆油01合约多单可考虑继续持有，支撑位在7700-7800元/吨，压力位在8150-8250元/吨； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月25日星期三 菜油：国内菜油库存高位有所回落，近月买船数量充足，菜籽库存周度环比小幅增加。商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销立案调查，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港减少。关注中加贸易关系走向。替代植物油豆油现货供给充足，市场关注焦点转向南美，巴西产区干旱对远期油脂价格产生一定利多影响。菜油多单继续持有，支撑8700-8720，压力9550-9770. 棕榈油：棕榈油期价大幅上涨，一是近期国内棕榈油进口利润不佳，到港偏少，国内棕榈油库存明显走低。二是印尼棕榈油减产，生物柴油需求量增加使得其可出口量减少。预期24年印尼棕榈油产量同比降100万吨至5380万吨，出口同比降200万吨至3020万吨。GAPKI数据显示印尼棕榈油库存走低。三是马棕产量表现不佳，出口需求良好，9月1-20日马棕产量环比减0.97-7.01%，9月1-25日马棕出口环比增13.04-13.9%，高频数据出口表现良好对期价有利多影响。10月马棕和印尼棕榈油存增产预期，豆棕价差倒挂，对产地棕榈油出口有不利影响，10月产地存累库存预期。长期来看，印尼将在25年施行B40政策代替目前的B35，将使得25年棕榈油供需收紧，远期棕榈油价格存在支撑。短期关注原油价格走势、产地出口 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链日度策略报告 情况。棕榈油多单继续持有，压力8676-8700，支撑7720-8000。 豆二、豆粕：沿海港口大豆库存下滑，但油厂开机率偏高且大猪出栏增加使得豆粕库存有所回升。天气预报显示，巴西本周或迎来更多降雨，多头情绪略有减弱。但美国与巴西丰产预期交易的较为充分，CBOT大豆在1000位置的支撑力度较强，美豆日内上涨符合我们此前判断的易涨难跌预期。我国大豆库存继续下滑，四季度大豆进口量递减，需求仍有任性，我国豆粕供需基本面预计逐步好转，短期或有反复。目前豆粕基本面在逐步好转，交易逻辑不变，进取型策略依旧是逢低做多豆粕期货，M2501合约短期支撑位在3000-3050元/吨，短期压力位在3250-3300元/吨。豆粕05合约支撑位关注2800-2830元/吨，目标位暂关注2950-3000元/吨区间。 菜粕：随着天气逐步转冷，水产养殖饲料消费季节性逐步转淡，豆菜粕价差处于偏低水平，菜粕消费后续存在转淡预期。近月菜籽买船和到港较为充足，菜籽和菜粕周度库存小幅走高，对短期期价产生一定压力。商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查仍在持续，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港或有减少。巴西干旱或使得局部新季大豆播种延迟，对远期蛋白粕价格产生一定支撑，需关注产区天气和中加贸易关系的变化。期价预期延续宽幅震荡走势。下方支撑2400-2425，上方压力2598-2672. 玉米、玉米淀粉：外盘市场，美联储降息对美玉米价格形成支撑，不过当下持续影响有限，基本面偏弱依然构成压制。基本面情况来看，全球玉米库存以及美玉米继续累库表现，外盘期价整体仍然承压。北半球新季玉米进入收获季，季节性供应压力仍然比较明显，短期期价或震荡偏弱。国内市场来看，新季玉米即将面临上市压力，部分区域的开秤价偏低，施压市场，同时外盘压力比较明显，整体期价面临压力。玉米淀粉市场来看，现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，库存同比略高构成相对压力，期价来看，成本端玉米期价承压的情况下，淀粉期价也跟随承压。玉米11合约压力区间参考2300-2320，支撑区间参考2050-2100；玉米淀粉压力区间参考2780-2800，支撑区间参考2450-2500。 生猪：周三，商品市场冲高回落，农产品板块领跌，生猪期价持续走低。本周央行、金监总局、证监会联合发布多项重大利好，资本市场迎来强势反弹。农产品整体宏观属性较弱，出现小幅跟涨。近期生猪近月期价大幅下挫，11合约跌破震荡区间下沿，技术指标显著转弱。饲料价格及生猪现货价格连续下跌，对盘面形成较大利空。9月下旬仔猪价格跌破400元/头，可能暗示产能已经趋势回升。本周屠宰量仍然处于高位，国庆节前出栏偏高较高令生猪现货承压。今日全国平均价格18.25元/公斤左右，环比昨日跌0.20元/公斤。9月份集团企业出栏量预计整体增加9%左右，出栏阶段性进入旺季，国庆节日预计对消费形成一定利多，但目前整体需求依然相对疲 养殖油脂产业链日度策略报告 弱，下游对高价缺接受能力不高。期价11合约跟随现货大跌并保持贴水，01合约受供给回升压制现货贴水偏大，近期宏观情绪转向，市场风险偏好回归，股市及商品市场反弹。交易上，短期期价贴水过高，节前单边谨慎看涨，2411合约参考17000-18200区间震荡，空01多03套利持有； 鸡蛋：周三，商品市场冲高回落，农产品板块领跌，饲料原料大跌后，令鸡蛋01期价显著承压。周初蛋价季节性回落，但绝对价格仍在4.6元/公斤左右。基本面上，销区进入双节旺季备货期，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋短期处于节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，近期宏观情绪转强，鸡蛋期价技术指标偏弱，单边谨慎看空，01合约参考3400-3460点区间震荡，谨慎投资者持有买11抛12正套为主，关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分行情回顾....................................................................................................................................4第三部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................7三、养殖..................................................................................................................................................7第四部分基本面跟踪图...