方正中期期货有色金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 日间权益资产冲高回落，铜盘面午后也出现涨幅收窄。本轮政策利多权益资产，对铜价的影响更多地体现在短期风险偏好和情绪上，但对铜实际需求的改善不大。待短期市场情绪过后铜价仍将回归产业逻辑。复盘以往多次美联储降息周期中铜价的表现，多以下跌为主，主因全球需求走弱，降息开启后铜价将更多受自身基本面驱动 。美国9月标普全球制造业PMI初值47，预期48.5，为9个月来新低。中国制造业PMI同样连续4个月处于荣枯线下方。中美制造业PMI的同步走弱限制铜价反弹空间。产业层面，9月国内需求有所改善，去库较为顺畅。但下游已基本完成补库，且持货成本较高，随着铜价的反弹，短期或将放缓对铜的采购。国内主流地区铜库存当前整体库存依旧高于历史同期，全球铜显性库存压力仍偏大，基本面不支持铜价持续上行，操作上中期维持逢高沽空策略。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 锌： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 多项利好政策出台风险资产普涨，股市强于黑色强于有色，作为有色中受黑色影响偏强品种，沪锌显著回升，但随着政策利好情绪消化，且股市回调调整压力有所显现。近期偏强波动暂可能延续，节前获利了结离场观望也可能带来波动。为防止假期间出现较大波动，可考虑采取反比例价差策略进行保护，避免长期期间外盘波动加大带来的风险。 成文时间：2024年09月25日星期三 铝及氧化铝： 沪铝冲高回落震荡偏强。目前基本面供给端持稳，需求端进入旺季，十一节前备货逐渐进入尾声。在宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，沪铝高位震荡，建议暂时观望为主。沪铝主力合约上方压力位20500，下方支撑位19000。氧化铝基本面偏强，整体盘面走势跟随有色板块运行，可少量逢低买入。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 沪锡盘面显著回调。基本面目前矿端进口环比下降，精炼锡加工费暂时企稳。矿端供应紧张依旧是供给端隐忧，且已在逐步传导至冶炼端，加之大厂检修，供应短期偏紧。上期所锡库存再度下降。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，建议可适量逢低加多。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。 铅： 政策出台后风险资产普涨，但市场对于经济增长实际情况仍存疑虑，利多情绪消化后，短期出现一定获利了结情况，有色金属脱离高点。铅主力合约预计阶段继续会在16000-17000之间波动，临近十一假期，轻仓过节为主。 镍及不锈钢： 期货研究院 利好政策出台，风险资产普涨后，获利了结情绪有所升温，有色金属普现回升后脱离高点。沪镍主力合约预计会在12-13.5万元之间波动反复，表现区间内波动反复，情绪消化走势出现反复。十一假期临近，节日期间不确定性增加，宜轻仓为过节为宜，若担心较大波动，可考虑期权保护。不锈钢冲高回落。当前成本支撑逻辑存在，价格低迷亏损加剧，9月排产增加，需求有待进一步回升，关注国内外政策导向变化，预计继续会在13000-14200之间波动反复为主，下沿附近支撑显现，短线震荡偏多，但节前获利了结盘增加将影响短期趋势持续性。镍/不锈钢继续回升。 工业硅： 盘面震荡整理，但仍未脱离底部区间。供给端开工小幅下滑，而需求难以大幅上升，产业依然严重过剩。近期宏观情绪多有提振，有色板块波动显著。关注注册仓单变化，盘面依然延续磨底行情，建议暂时观望为主。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保险。 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观主导逻辑：美联储以降息50bp开启降息周期，英国维持利率不变，日本央行暂停加息，我国9月LPR未变，而欧洲主要国家PMI数据低迷强化了欧洲央行进一步降息预期，美元指数回升。有色金属普现调整，国内降息暂时未兑现，有色金属一度回调。9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度。中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，利好地产、消费、制造等多方面，政策利好密集出台超预期。大类资产在利好因素提振下普遍上涨，当日表现来看，股市>黑色>国内工业品>有色金属，其中与黑色、地产关联度接近品种受提振相对明显。有色阶段偏强波动受宏观脉冲轮上行波动反映靠后，且市场依然会回归供需。本轮回升主要以反映政策利多情绪为主，临近十一假期，本周后半段仍需注意节前避险减仓操作带来波动的可能性，轻仓过节为宜。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。