关税加征,家电产能如何布局?|国君研深1°

关税对家电企业全球产能布局的影响及趋势

核心观点：

• 美国对中国家电产品频繁采取反倾销和反补贴调查，全球贸易摩擦加剧，其他区域可能加征关税。
• 关税影响家电企业全球产能布局，依赖度越高的品类越晚被加征，美国对华依赖程度低的相关品类更可能被征税。

关税加征节奏与品类差异：

1. 第一批（率先被加征）： 烘干机、过滤器等美国对华进口比例较低的品类，直接征税25%且无豁免。
2. 第二批（随后被加征）： 空调、冰箱、电视、吸尘器等美国进口比例较高的品类，其中吸尘器和空气炸锅后续被豁免。
3. 第三批（较晚被加征）： 咖啡机、微波炉等美国依赖度较高的品类。

产能转移趋势：

• 关税推动产能外迁，外资及中资厂商均参与其中，即使中国仍具产能优势，转出后回流的概率降低，进一步推动关税落地。
• 内需未发展的产品转移速度更快。
  • 大家电（白电&黑电）： 2018年前已开始出海，本质是自主品牌出海需求，贸易战加速了这一进程。
  • 小家电（清洁电器&厨小电）： 2018年前产能集中中国，多次豁免后，19年后国内厂商也开始海外建厂，产业链转移是大势所趋。

未来关税可能性：

• 随着海外替代产能充足，不排除后续继续加征关税的可能性。

家电海外布局三大趋势：

1. 主要布局基地： 东南亚（尤其是越南）仍是核心，自主品牌布局更多元。
2. 仓储布局： 加大美国及周边地区仓储，规避地缘政治风险。
3. 本土建厂： 极端情况下可能考虑美国建厂，但多数公司持观望态度。

风险提示：

• 原材料价格波动、行业竞争加剧、关税加征节奏和幅度不确定。