控股股东减持影响有限，业绩好转趋势确立

核心观点与关键数据

• 控股股东减持影响有限：控股股东钱鹏鹤拟减持公司总股本1%股份，与去年8月终止的1%减持计划相当，预计对股价影响较小。
• 业绩好转趋势确立：Q2营收42.95亿元，同比增长27%；归母净利润1.55亿元，同比增长691%，环比增长182%；单季度净利率3.5%，同比提升3个百分点。上半年国内市场收入同比增长41.25%，境外收入同比增长15.32%。
• 物联网行业复苏：全球物联网模组出货量2023年首次下滑，预计2024年下半年恢复增长，2025年大幅增长。公司作为全球物联网模组龙头，将受益于产业复苏。
• AIoT技术崛起：公司具备边缘计算经验，积极探索AI技术，2023年推出48TOPS综合算力模组，未来将持续受益于AI革命。

研究结论

• 维持“买进”建议：基于控股股东减持影响有限、业绩好转趋势确立、物联网行业复苏及AIoT技术崛起等因素，维持“买进”建议。
• 盈利预期：预计2024-2026年净利润分别为5.98亿、7.21亿、8.78亿元，YOY分别为+560%、+20%、+22%；EPS分别为2.26元、2.72元、3.2元。当前股价对应A股2024-2026年P/E为17/14/12倍。