橡胶日报：利好消化盘面震荡，供应端支撑仍强

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎市场，代理商库存充足，终端需求偏淡，随着橡胶价格持续上涨，市场看涨气氛渐浓，需求维持稳定。天然橡胶方面，在国家宏观调控利好消息效应下，盘面继续高涨，现货市场则表现为价格高企但成交偏弱。后期需求端预期改善或进一步推动胶价走强，建议保持多头思路。顺丁橡胶方面，原材料丁二烯支撑明显。中石油东北销售公司撤销供价下调政策，同时多数业者封盘待涨。原材料的高企以及供应释放受限对价格支撑仍强，建议保持多头思路。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：9月25日，RU基差-925元/吨（+875），RU与混合胶价差950元/吨（-750），烟片胶进口利润-6946元/吨（-423），NR基差242元/吨（-128）；全乳胶17375元/吨（+1050），混合胶17350元/吨（+925），3L现货17350元/吨（+925）。STR20#报价2085美元/吨（+20），全乳胶与3L价差25元/吨（+125）；混合胶与丁苯价差1250元/吨（+925）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片88.02泰铢/公斤（+2.25），泰国胶水74.7泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶57.85泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水-杯胶16.85泰铢/公斤（-0.30）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：9月20日，全钢胎开工率为57.41%（-2.25%），半钢胎开工率为77.08%（-2.08%）； 库存：9月20日，天然橡胶社会库存为117.7万吨（-1.51），青岛港天然橡胶库存为430122吨（-12127），RU期货库存为269371吨（+5927），NR期货库存为144146吨（-1511）； 顺丁橡胶： 现货及价差：9月25日，BR基差425元/吨（+690），丁二烯上海石化出厂价13600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16200元/吨（+200），浙江传化BR9000报价16200元/吨（+600），山东民营顺丁橡胶16000元/吨（+400），BR非标价差-225元/吨（-490），顺丁橡胶东北亚进口利润-68元/吨（+271）； 开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率为59.26%（+2.47%）； 库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存为3310吨（-350），顺丁橡胶企业库存为2.1198吨（0.07）； 策略 RU、NR谨慎偏多。在国家宏观调控利好消息效应下，盘面继续高涨，持货商报盘拉涨，下游制品企业普遍抵触高价位原料，但存在一定刚需买盘，市场整体表现为价格高企但成交偏弱。午后盘面回调，基差走高，显示现货对盘面支撑增强。后期需求端预期改善或进一步推动胶价走强，建议保持多头思路。后期关注全球拉尼娜气候对于东南亚橡胶主产区的产出影响。 BR谨慎偏多。原材料丁二烯无明显供应压力，在供价高位支撑及下游走势带动下表现偏强。中石油东北销售公司撤销供价下调政策，同时多数业者封盘待涨，但午后盘面回调后，现货市场交投氛围明显降温，报盘小幅回落。原材料的高企以及供应释放受限对价格支撑仍强，建议保持多头思路。 风险 产量大幅增加，需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨......................