计算机行业点评：复盘历次计算机板块底部特征

计算机板块底部特征复盘

• 估值特征：以十年为期限，申万计算机指数PE（TTM）历史均值约61倍，截至2024年9月24日回调至45倍，显著低于历史均值。
• 筹码特征：2016年中报至2024年中报，计算机板块机构持仓占净值比平均为1.35%，2018年和2022年板块底部时该比例分别为1.18%和0.94%，均低于平均值；截至2024年中报，该比例已低至0.73%，低于2018年底部数值。

计算机板块复苏路径分析

• 政策支持下的产业方向：以信创为例，2018年底开始的牛市中，信创相关公司涨幅明显，政策支持是重要驱动因素。
• 技术发展的产业方向：以2013年和2022年底的牛市为例，移动互联网和生成式AI的技术进步分别带动了相关公司股价显著上涨。
• 市场层面：金融IT公司在历次计算机板块复苏期间表现突出，具备业绩弹性和竞争壁垒，且与产业技术进步存在共振效应。

投资标的建议

• 政策线：国产化（中科曙光、海光信息等）、财政IT（博思软件、中科江南等）、卫星鸿蒙（海格通信、普天科技等）。
• 资本市场线：资本市场IT（同花顺、财富趋势等）。
• 科技线：算力（中际旭创、浪潮信息等）、自动驾驶（江淮汽车、德赛西威等）、果链（立讯精密、鹏鼎控股等）。

风险提示

• AI技术迭代不及预期风险。
• 经济下行超预期风险。
• 行业竞争加剧风险。