橡胶日报：宏观利好释放，橡胶大幅上涨

核心观点

• 天然橡胶：当前支撑主要来自供应端，国内降准及降息政策利好需求端，胶价有望走强。建议保持多头思路，关注拉尼娜气候对东南亚产量的影响。
• 顺丁橡胶：原材料丁二烯强势，买盘跟进，供方价格坚挺。短期支撑明显，建议保持多头思路。

市场分析

天然橡胶

• 现货及价差：9月24日，RU基差-1800元/吨，RU与混合胶价差1700元/吨，烟片胶进口利润-6523元/吨，NR基差370元/吨。全乳胶、混合胶、3L现货价格均上涨。
• 原料：泰国烟片、胶水、杯胶价格涨跌互现。
• 开工率：9月20日，全钢胎开工率57.41%，半钢胎开工率77.08%，均有所下降。
• 库存：9月20日，天然橡胶社会库存117.7万吨，青岛港库存430122吨，RU期货库存269371吨，NR期货库存144146吨，均有所下降。

顺丁橡胶

• 现货及价差：9月24日，BR基差-265元/吨，丁二烯上海石化出厂价13600元/吨，顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16000元/吨。BR非标价差265元/吨，顺丁橡胶东北亚进口利润-338元/吨。
• 开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率59.26%，有所上升。
• 库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存3310吨，企业库存21198吨。

策略

• RU、NR：谨慎偏多。
• BR：谨慎偏多。

风险

• 产量大幅增加，下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。