市场情绪好转，钢价震荡上行
研究院黑色建材组 钢材：市场情绪好转，钢价震荡上行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日黑色商品整体强势运行，螺纹主力2501合约涨幅3.21%，热卷主力2501合约涨幅3.48%。宏观层面上，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发布了多项利好政策，推动了市场情绪好转。现货方面，昨日钢材成交较好，受盘面价格上涨带动影响，各地现货报价均有一定的上涨，昨日全国建材成交17.50万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。卷板产量小幅增加，供给压力犹存，经过连续的压制，热卷供应仍需维持偏低水平来消化依然偏高的库存。政策层面利好消息推动市场情绪好转，但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易。短期钢材在乐观预期下维持震荡偏强运行，中长期仍需关注商品需求情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 联系人 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：宏观情绪转好，矿价宽幅震荡 逻辑和观点： 期现货方面：受宏观刺激推动，昨日黑色商品整体偏强运行，铁矿主力合约上涨达4.64%，现货层面仍较为谨慎，主力合约基差快速收窄。昨日全国主港铁矿累计成交106.4万吨，环比下跌4.14%；远期现货累计成交130.0万吨，环比上涨85.71%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明逻辑和观点：受政策层面利好消息推动，短期黑色在乐观预期下维持偏强运行。但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易，短期在投机情绪释放下成材现货成交 大幅转好，但现货价格仍然较为谨慎，中长期仍需持续跟踪成材需求情况，若成材需求未能得到有效改善，铁矿供需仍不能形成平衡，向下风险依然存在，仍将维持震荡运行。 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求、钢厂补库、铁矿非主流供应量、钢厂利润、废钢数据等。 双焦：宏观利好频出，市场情绪回暖 逻辑和观点： 期现货方面：昨日黑色系商品整体走势向好，双焦主力合约在宏观利好刺激下盘面快速反弹。焦炭方面，港口焦炭现货市场震荡偏强，昨日贸易现汇准一级焦现货1680元/吨，环比涨10元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1658元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，焦炭提涨对口岸提振有限，目前蒙5原煤1130-1150元/吨。 需求与逻辑：宏观层面，央行降低存款准备金率与政策利率、降低存量房贷利率等利好信息频出，调动市场积极性。焦炭端，节前落实二轮提涨落地预期较强，叠加下游钢厂节前刚需备库，焦炭需求有望进一步得到回升。焦煤端，前期焦煤价格跌至动力煤的价值边际，下方有一定的支撑。临近国庆假期，短期内受焦炭提涨与节前焦企适当补库影响，环比存好转预期，长期跟随板块偏弱波动。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：节前出货放缓，煤价维稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域煤矿节前观望情绪升温，出货放缓，煤价维稳运行。晋北区域煤价稳中偏强，大部分以长协发运为主，市场煤销售有所改善，但是交投活跃不足。港口方面，由于受封航影响，港口库存持续攀升，低价货源减少，贸易商报价较为坚挺。进口煤方面，节前投标力度放缓，供货商报价维稳。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：政策利好提振情绪，玻碱盘面大幅上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货低开高走，盘面大幅上涨。现货方面，华北地区产销尚可，华东、华中市场成交持稳，华南地区以稳为主，西南市场产销略有好转。 供需与逻辑：昨日政策利好消息提振市场情绪，部分地区产销好转，但当前玻璃供应仍处于高位，产业整体过剩的格局仍未得到有效扭转，库存持续累积，为近年同期最高水平。在大规模冷修之前，预计玻璃价格仍将承压运行，仍需充分重视现实端库存压力所带来的下行风险。 纯碱方面：昨日期货低开高走，盘面大幅上涨。现货方面，纯碱市场走势弱偏，观望情绪较浓厚。 供需与逻辑：短期看，政策层面利好推动期货端偏强运行，长期看，当前夏季检修季节临近尾声，纯碱产量持续回升，库存持续积累。光伏和浮法玻璃产线持续亏损造成下游需求持续走低，压制原料价格。若消费未有明显起色，供应端没有扰动的情况下，市场价格还会持续偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：宏观情绪驱动，双硅震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日黑色系商品受宏观政策影响，整体偏强运行，硅锰期货价格表现中规中矩。现货端，生产情况表现稳定，下游按需采购为主。整体来看，目前硅锰企业处于亏损状态，硅锰企业开工率和产量持续走低，下游黑色需求不佳，制约硅锰需求，硅锰呈现供需双弱格局。港口锰矿价格进一步松动，硅锰成本重心逐步下移，但是锰矿价格已基本回来价格启动前水平，预计短期再继续下跌空间有限，后续关注硅锰产量、硅锰库存去库表现，高库存对价格的压制持续存在。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡运行。现货方面，受情绪带动，厂家主动出货增加，市场持稳运行。目前部分地区硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，减产幅度不足，建材产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
