尿素秋季备肥基本到位 大范围拿货或难看到

行情回顾

9月20日，尿素期货主力合约收涨0.34%至1765.0元，当日资金整体流入1499.10万元。

市场动态

• 周内尿素行情持续下探，刷新近几年新低，工厂销售压力及库存增加。周末山东部分工厂大幅下调报价，低端成交好转。
• 印标及国家淡储招标发布，但对市场提振有限，货源流向以贸易商投机性储备为主。
• 总持仓262428手，增加3443手；仓单2641张，无变化。

基本面分析

1. 煤价与需求：9月下半月非电行业煤需求小幅提升，部分地区冬储及国庆补库需求释放，产地供应收缩，但清洁能源替代及高价煤接受度限制煤价涨幅。
2. 尿素供应与库存：
   • 后续装置计划复产，日产量维持在19万吨以上，但价格迫近成本线可能延迟复产。
   • 秋季肥已基本到位，大范围拿货难见，贸易商投机性储备为主。
   • 复合肥负荷下降，秋季肥生产高峰已过，主产区走货不佳，库存待消化。
   • 板材需求持稳，三胺利润向好，开工率高位。
3. 淡储招标：文件发布，单个标量下降，尿素占比降至20%，检查力度放松，总体不及预期。
4. 库存数据：中国尿素企业总库存量85.28万吨，较上周增加10.29万吨，同比较高。

主流逻辑

• 多头：价格跌破固定床成本，低价吸引贸易商储备，盘面空头兑现利润。
• 空头：仍有计划复产装置，库存同比较高，淡储不及预期。

总结

• 观点：震荡。
• 核心逻辑：
  1. 低价吸引贸易商储备。
  2. 仍有计划复产装置。
  3. 淡储不及预期。