市场观点
- 内外政策温差加大，等待政策发力：美联储超预期降息50BP，但国内并未跟随降息，市场继续震荡等待政策发力。9月LPR未调降，主要受银行息差偏低、中美利差倒挂及人民币汇率低位影响。预计10月降息概率较大，幅度约15BP。
- 美国超常规降息：美联储首次降息50BP，暗示经济放缓风险加剧，上调2024、2025年失业率预测。未给出明确降息路径，市场对降息分歧加剧。长期中性利率上调的潜在影响值得关注。
行业配置
- 配置上处于可为期，积极寻找阶段性机会：
- 成长板块主题机会：关注电子、AI（通信、传媒）、新质生产力（低空经济、设备更新）等。
- 超跌反弹机会：关注家电、汽车、房地产、农牧等，受益于景气回升或政策支撑。
- 景气周期品确定性机会：关注有色（贵金属&工业金属）、公用事业（电力）、煤炭等。
配置热点
- 地产行情持续性：本周地产大涨源于美联储降息后对国内降息和存量房贷利率下调的期待及北京地产政策宽松。属于政策宽松带来的估值修复行情，预计上涨空间仍有5-10%，持续至政策落地。
- 消费板块结构性机会：消费板块内部分化，家电、商贸、汽车、社服涨幅居前，美护、农牧、医药表现不佳。整体消费需求未有效改善，机会以结构性为主，可关注出口链中的汽车、家电、农牧。白酒板块受茅台回购提振，但上行拐点未现。
风险提示
- 政策落地速度和力度不及预期；
- 经济基本面修复速度和力度不及预期；
- 美国经济超预期衰退。
