甲醇日报：节前工厂调价出货，关注产业链利润

核心观点

• 市场分析：港口库存短期因台风影响回落，但9月下旬到港压力大，伊朗装置部分不稳导致9月装船放缓，10-11月进口可能回落，届时港口季节性去库周期才能兑现。内地煤头甲醇开工偏高位，传统下游负荷偏低，库存压力不大。西北煤制甲醇利润尚可。
• 策略建议：暂观望，等待回调更低位置再参与四季度的季节性去库行情。

关键数据

• 港口方面：甲醇太仓现货基差至01+35，基差走强，西北周初指导价略有调降。
• 海外开工率：德国Mider/Total-helm停车检修，OCI Beaumont德克萨斯稳定运行，伊朗Sabalan PC和Kimiya Par降负荷至6成，ZPC稳定运行负荷8-9成附近。
• 国内开工率：宁波富德DMTO装置超负荷稳定运行，新疆兖矿装置检修，青海盐湖装置正常生产，MTO装置停车检修，宁夏宝丰一期150万煤制正常，二期220万+40万焦炉气制甲醇+60万烯烃装置正常，三期240万煤制甲醇及配套MTO装置正常。
• 库存：甲醇港口总库存数据未在总结中体现，但内地工厂样本库存压力不大。
• 利润：西北煤制甲醇利润尚可，华东MTO利润（PP&EG型）数据未在总结中体现。
• 地区价差：鲁南-西北-280，华东-内蒙-550，太仓-鲁南-250，鲁南-太仓-100，广东-华东-180，华东-川渝-200等数据未在总结中体现。

研究结论

• 港口库存短期回落，但后续到港压力和伊朗装置稳定性带来不确定性，需关注10-11月进口回落的兑现节奏。
• 内地库存压力不大，煤头甲醇开工偏高位，传统下游负荷偏低。
• 建议暂观望，等待回调更低位置再参与四季度的季节性去库行情。
• 风险因素包括原油价格波动、煤价波动、MTO装置开工摆动。