甲醇：套利策略维持

戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 甲醇区域现货流通概括 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：本周双节临近，大部分电厂有补库需求，市场需求略有好转，短期内煤价易涨难跌。同时卖家出货积极，报价也在上探；下游采购以刚需为主，部分电厂补库意愿加强，对市场煤价格的接受程度有所放宽，煤价整体偏向震荡上行为主。 天然气：天然气价震荡。 下游化工品：下游单体丙烯上涨5美金，丁二烯价格上涨10美金。 本周总结 供应：本周内地开工维持高位，前期检修装置回归。本周海外装置开工延续增加，具体来看，伊朗ZPC两套装置开工陆续恢复至八成；其它装置开工维持前期水平。沙特、阿曼、卡塔尔装置正常；新西兰装置暂未恢复；美国开工一般，飓风影响部分装置陆续恢复，马来西亚新装置投产推迟至9月底或10月，有待进一步跟踪。库存： 本周受台风影响使得卸货速度缓慢，港口库存大幅去库；内地累库。需求： 渤化恢复西北长约，蒙大、宝丰CTO外采，15号联泓mto检修10天（自配甲醇装置不外卖），诚志10月份因下游检修，降负运行一个月。 现货：本周港口基差走强，基差01+28，9月伊朗已发船50w左右。进出口：窗口对纸货继续倒挂，港口压力转弱。 策略观点 观点：本周甲醇走势反弹后回落，最近行情受宏观影响较大，走势较为震荡，操作难度加大。从自身基本面来看，本周甲醇有几个点需要注意，一是内地氛围偏弱，金九的预期基本落空，内地开工已处于历史高位，传统下游在中秋前经历一波采购增量后，近期无明显增量，而今年上游开工高于去年，整体下游开工一般。二是本周伊朗装船加速，截至目前伊朗装船50w附近，虽然中欧价差持续拉大，后续非伊进口量或不足30，但整体进口预期仍维115左右。目前来看内地受整体宏观影响，下游开工一般，港口偏强而内地较弱格局逐渐明确。内地走弱使得港口与内地的价差拉大，这部分价差或将在港口基差上得以表达。成本端方面，动力煤9月以来维持缓慢上涨态势，下游电厂积极补库，叠加国庆假期即将来临电厂备煤，短期内煤价仍偏强。综上，近期价格走势较为震荡，操作难度加大，但甲醇绝对价值低位，套利策略维持不变，继续保持对宏观走势关注。 市场心态指标 来源:南华研究 内地库存 来源:南华研究 港口库存 来源:SCI,南华研究 港口库存 提货量 持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 区域价格 来源:南华研究,wind 来源:南华研究 仓单情况 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 估值 基差与月差 成本综述 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 利润情况 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 分地区产量 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:南华研究 分工艺产量 来源:南华研究 开工率 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 外盘价格 伊朗开工 来源:南华研究 境外周产 来源:南华研究 到港量 来源:南华研究 传统下游开工率 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 传统下游开工率 来源:SCI,南华研究 下游采购 来源:南华研究 醋酸检修表 醋酸 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 二甲醚 来源:wind,南华研究 来源:彭博,南华研究 来源:南华研究 来源:SCI,南华研究 运费 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究