甲醇周度报告：日产高位，传统需求表现仍较一般

2024年09月22日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 江苏太仓价2418元/吨（环比+18元/吨），鲁南2240元/吨（-60元/吨），内蒙古现货价2105元/吨（环比-40元/吨），01运行区间2343元/吨-2415元/吨，周五01收于2382元/吨（夜盘2349元/吨），环比上周-1元/吨。 创元研究能化组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 供应端，钢联数据本周日均产量26.3万吨，环比+0.3万吨，内地供应检修企业较少，步入9月后供应提升明显，国际层面，伊朗两套装置因氧气问题负荷有所下降，国际开工率历史中性为水平。需求端，MTO/CTO开工率88.8%（环比-2.22%），环比小幅下降，同比处在高位，传统需求依然表现相对一般，包括甲醛、醋酸、MTBE产能利用率环比虽有小幅提升，但同比处在历史低位水平，甲醛产能利用率49.7%（+2.77%），冰醋酸产能利用率81.3%（-0.54%），MTBE产能利用率56.8%（+1.44%）。新兴下游BDO产能利用率57.7%（-0.7%）。库存端，华东沿海地区受台风天气影响，外轮卸货大减，港口库存去库17万吨至99.8万吨，内地库存小幅累库0.4万吨至43.5万吨。 联系人：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 烯烃开工率仍处在高位水平，但步入9月后传统需求仍表现一般，新兴需求包括BDO、碳酸二甲酯等产能利用率均有所转弱，进口虽有减少，但国内供应相对处在高位水平，库存去化的持续性仍待验证，短期内观望为主。 关注点：宏观波动、中东局势扰动、下游投产进度、MTO负反馈 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1产量....................................................................52.2库存....................................................................82.3成本端..................................................................9 三、需求端.......................................................12 3.1甲醇制烯烃.............................................................123.2传统需求...............................................................14 四、平衡表.......................................................17 一、周度行情回顾 本周甲醇现货价格港口走强内地价格走弱，江苏太仓价2418元/吨（环比+18元/吨），鲁南2240元/吨（-60元/吨），内蒙古现货价2105元/吨（环比-40元/吨）。江苏-内蒙北线价差443元/吨（环比+53元/吨）。 期货价格偏弱震荡，01运行区间2343元/吨-2415元/吨，周五01收于2382元/吨（夜盘2349元/吨），环比上周-1元/吨，江苏甲醇01基差46元/吨（+14元/吨）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1产量 本周甲醇产量增5.03万吨至184.3万吨，产能利用率增2.39%至87.6%，同比处在高位水平，近期检修装置较少，日度产量增至26.3万吨左右处在历史高位。 国际产能利用率+1.4%至65.7%，台风天气影响本周度到港量环比-11万吨至21.38万吨，8月进口122万吨，环比-7万吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存 本周港口库存99.82万吨，环比-17万吨，企业内地库存43.51万吨，环比+0.42万吨，下游厂库存14.03万吨，环比-0.46万吨，本周港口受台风天气影响，卸货速度有所下降，烯烃高负荷运行下，港口去库幅度较大。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤榆林市Q5500动力煤为765元/吨（环比+5元/吨），鄂尔多斯Q5500电煤655元/吨（环比持平）。曹妃甸Q5500电煤价格指数869环比上周+10元/吨，六大发电集团库存1336万吨（+14万吨），煤炭日耗90万吨/天（-2.93万吨/天），成本端弱稳为主，钢联数据，内蒙煤制完全成本在2314元/吨（环比+10元/吨）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1甲醇制烯烃 本周新增联泓新科DMTO装置检修，甲醇制烯烃产能利用率环比微降2.22%至88.8%，江浙地区MTO开工率89.8%（环比+2.27%），江苏一套MTO装置提负，浙江一套MTO负荷略降，华东地区生产毛利-867元/吨（-198元/吨）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：中央气象台、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统需求 下游传统需求甲醛及MTBE产能利用率本周虽有所回升，但整体同比均处在低位水平，新兴需求BDO产能利用功率步入9月后边际上也有一定转弱，短期内耗醇需求有限。甲醛产能利用率49.7%（+2.77%），冰醋酸产能利用率81.3%（-0.54%），MTBE产能利用率56.8%（+1.44%）。新兴下游BDO产能利用率57.7%（-0.7%），DMF产能利用率48.8%（+2.3%）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、平衡表 资料来源：钢联数据、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上