中汽股份机构调研纪要

调研日期: 2024-09-20 中汽研汽车试验场股份有限公司是中国汽车技术服务行业的领军企业,致力于为客户提供汽车场地试验技术服务。公司由国务院国资委直属的中央企业中国汽车技术研究中心有限公司和江苏悦达集团、江苏大丰海港控股集团等参股。中汽股份已建成的国内乃至亚洲面积大、设施全、技术指标先进的第三方汽车试验场总投资20亿元人民币,试验道路总长超过60公里。公司坚持“专业、安全、高效、保密”的管理理念,高效覆盖华东乃至全国的汽车行业客户。中汽股份的核心业务为汽车场地试验技术服务,面向汽车整车企业、汽车底盘部件系统企业、轮胎企业以及汽车检测机构等客户,延伸服务涉及场地类市场活动。此外,中汽股份还将建设国际一流水平的长三角(盐城)智能网联汽车试验场,助推汽车产业转型升级,为中国汽车行业再增添一张亮丽的名片。 本次交流活动采用线上(腾讯会议)方式举行,活动不涉及应披露的重大信息,与投资者交流情况如下: 1.公司智能网联汽车试验场开始转固,公司评估后期折旧摊销压力有多大?高点大概出现在什么时候? 答:长三角(盐城)智能网联汽车试验场今年7月投入运营,大部分资产从今年下半年开始计提折旧,预计今年折旧摊销成本约2000万元。明年全部转固后,预计年折旧摊销成本约5000-6000万元,并达到折旧摊销高点。 2.前段时间国家发布了智能网联汽车相关的强制性国家标准,标准将于2026年开始执行。车企整体竞争压力较大,他们对于智能网联汽车研发的态度是什么样?展望公司二期测试需求,公司明年营业收入水平大概是多少? 答:从汽车行业发展趋势上来看,正从“电动化”转向“智能化”,主流整车企业逐步将优势资源倾注在智能化方面。汽车行业转型升级依赖于行业基础设施。公司长三角(盐城)智能网联汽车试验场是国内首个专门用于智能网联汽车和自动驾驶汽车研发测试的大型综合封闭试验场,占地面积约4000亩,构建了多种真实测试场景,能对智能网联汽车进行充分的功能验证。 总体来说,长三角(盐城)智能网联汽车试验场是公司前瞻性的布局,智能网联汽车试验场产能受宏观经济环境、市场行情、客户研发需求等因素影响,产能释放需要一定时间周期,公司无法预估明年营业收入具体数值,请投资者谨慎决策,注意投资风险。 3.公司在投资建设智能网联汽车试验场前期,是否有做理论产值测算? 答:长三角(盐城)智能网联汽车试验场是公司募投项目,效益测算详见公司《招股说明书》。请投资者谨慎决策,注意投资风险。 4.公司一期试验场毛利率基本维持在 70%左右,公司智能网联汽车试验场毛利率是否能够维持?如何考虑定价问题? 答:公司长三角(盐城)智能网联汽车试验场已投入运营,大部分资产从今年7月开始计提折旧。在其产能未完全释放前,由于固定成本的影响,智能网联汽车试验场毛利率会被拉低,随着收入持续增长,毛利率将逐步提升。 公司根据自身建设成本、运营成本、资源稀缺性等因素,综合行业收费情况,从而形成标准化价格体系。 5.公司一期试验场营业收入中,强检与非强检的收入比例是否有做拆分? 答:根据公司客户结构情况,汽车检测机构收入占比约20%,汽车检测机构的测试需求除了法规类测试要求外,还有其客户委托的研发测试,故公司营业收入中,强检收入占比不超过20%。 6.公司技术人员结构是什么样? 答:截止2024年6月30日,公司技术研发人员占公司员工总数比例达24%,其中硕士及以上占比36%,工程师职称及以上人员占比52%,在汽车行业内有五年以上技术研发经验人员占比达56%。具体可查阅公司披露的《2024年半年度报告》等文件。 7.在传统场地试验技术服务上,主机厂可能会逐步收缩研发投入,公司一期场地试验技术服务业务能否维持增长? 答:汽车行业虽向电动化、网联化、智能化方向发展,但汽车基本性能仍需测试,公司依旧可以用一期场地资源开展技术服务。此外,公司一期场地新投入使用的湿圆环湿操控测试道路,能满足整车企业和轮胎企业操控性能试验需求;国内汽车出口趋势向好;国外汽车整车企业、零部件企业加大在国内的研发投入,上述因素将为公司一期场地业务带来增长点。随着公司现有客户自建试验场步伐加快,外部竞争对手涌入,将有可能进一步加剧汽车试验场之间的行业竞争,具体风险可查阅公司《2024年半年度报告》等文件。 8.除了公司二期试验场,公司后期资本开支计划是什么样? 答:未来其他资本运作规划,请关注公司公告。 9.公司现金流比较好,未来是否会加大分红? 答:公司作为央企控股上市公司,十分重视保护投资者的利益,未来将结合国资委、监管部门要求以及公司经营情况等因素制定科学合理的利润分配方案,具体可关注公司公告。