鸡蛋周报：需求转弱 蛋价弱势下跌

基本面观点

• 现货市场：中秋节后终端备货结束，市场需求转弱，流通环节交易氛围减弱，蛋价持续下跌。鸡蛋主产区均价5.06元/斤，较上周下跌0.15元/斤，跌幅2.88%。
• 供应端：夏季蛋鸡产蛋率下滑，供应压力释放不大，10月前蛋价下方存强支撑。8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.09亿只，环比增幅0.17%，同比增幅6.43%。在产蛋鸡存栏量延续增势，但受高温影响，蛋鸡产蛋率及蛋重下降，整体供应量变化不大。9月新开产蛋鸡数量将出现减少，市场中小码蛋出货压力有所缓解。蛋鸡养殖盈利扩大，养殖端淘汰积极性一般，强制换羽积极性处于高位，整体供应依旧充足。

策略观点与展望

• 展望：在产蛋鸡存栏量持续增加，供应充足，需求端支撑力度不足，供需角度来中秋旺季过后蛋价大概率承压下探。
• 单边：主力2501合约抢跑，提前透支了部分未来下跌行情，已有大幅贴水，估值偏低，短期或延续低位震荡，中期供需预期偏弱，压力位参考3700。期权上，建议买入JD2501-P-3450持有。
• 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。

产业链结构

• 鸡蛋产业链：包括期现市场、现货价格、基差、价差、供应端（在产蛋鸡存栏量、蛋鸡存栏占比、补栏量分析、淘汰鸡价格、淘汰鸡出栏情况、流通库存）、需求端（销区销量、替代品价格、需求呈季节性走势）、成本端（蛋鸡养殖成本、饲料成本端、饲料价格、饲料比价）、蛋鸡养殖利润（蛋鸡养殖盈利）。
• 成本及利润：饲料成本处在近三年低位，养殖成本带来的压力有所减弱。鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响。

研究结论

• 蛋价短期承压下探，中期易跌难涨。供需两端并未有实质性改善，产能难以有效出清。