养殖油脂产业链日度策略报告

摘要

• 豆一：国产大豆收割上市，季节性供应压力来临，供需整体表现较为清淡，国产豆价预计区间筑底为主。豆一品种受政策性收储与拍卖因素影响较大，目前处于相对低位区间，压力位4400-4420元/吨，支撑位关注4100-4150元/吨。
• 花生：新季花生上市区域逐步增多，季节性供应压力来袭，但尚未达到上市量高峰。海关允许尼日利亚、马拉维花生进口，进口来源国增加，对市场情绪产生利空影响。需求端散油榨利低迷，贸易商补货意愿较差。现货价格或延续偏空走势。短期关注压榨厂收购策略、产区天气对单产预期的影响、大宗油脂油料价格走势。空单部分止盈后继续持有，11合约下方支撑关注7800-7802。
• 豆油：国内油籽及油脂库存整体偏高，但库存已经开始下滑，情绪逐步好转。国际原油价格反弹带动植物上涨，豆油多空交织，短期方向暂不明朗，四季度相对看好油脂价格。豆油01合约短期预计围绕7500-8200元/吨区间震荡，进取型策略可考虑多单持有。此前提示的01合约豆菜油价差考虑部分止盈。
• 菜油：国内菜籽及菜油库存高位回落，近月买船数量尚可，远期买船较少。商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销立案调查，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港减少。关注中加贸易关系走向，政策升水对盘面将产生较强支撑。替代植物油现货供给充足，市场关注焦点转向南美，巴西产区干旱对远期油脂价格产生一定利多影响。菜油多单继续持有，支撑8600-8700，压力9550-9770，套利菜棕价差多单可考虑止盈离场。
• 棕榈油：棕榈油期价大幅走强，国内进口利润不佳，到港偏少，库存回落较快。马棕产量环比减4%，出口环比增9.1-10.2%。9-10月马棕和印尼棕榈油存增产预期，豆棕价差倒挂，印度上调植物油进口关税，9月下半月至10月产地出口或将转弱，9-10月产地存累库存预期。长期来看，印尼将在25年施行B40政策代替目前的B35，将使得25年棕榈油供需收紧，远期棕榈油价格存在支撑。短期关注原油价格走势、产地出口情况。棕榈油多单继续持有，压力8500-8676，支撑7720-7750，套利菜棕价差多单可考虑止盈离场。
• 豆二、豆粕：国内豆粕当前基本面供需较为宽松，预期相对较好。预计向好主要体现在四季度大豆到港预期偏少、南美大豆进入天气交易期，多空交织，市场近期宽幅震荡。进取型投资者对于豆粕05合约多单考虑继续持有，05合约支撑位关注2800-2830元/吨，目标位暂关注2950-3000元/吨区间，短期或有反复，注意持仓风险。稳健性投资者可考虑暂时观望为主。
• 菜粕：菜籽和菜粕现货以及短期买船供给充足，商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销立案调查，远期菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港减少，利多远期菜粕价格，关注中加贸易关系变化对市场情绪的影响。菜粕期价政策升水注入后，目前豆菜粕价差处于偏低水平，菜粕性价比走低，豆粕供给宽松或使得其对菜粕消费形成抢占，水产养殖饲料消费目前处于旺季，后续季节性转淡，菜粕消费后续存转弱预期。巴西干旱或使得局部新季大豆播种延迟，对远期蛋白粕价格产生一定利多影响，需关注产区天气和中加贸易关系的变化。以震荡偏强思路对待，逢回调做多。下方支撑2400-2425，上方压力2672-2700。
• 玉米：外盘市场，美联储降息对美玉米价格形成支撑，但持续影响有限，基本面偏弱依然构成压制。USDA9月报告全球玉米库存以及美玉米库存微幅下调，对价格影响偏支撑，但调整幅度有限，美玉米累库情况仍然未明显改善，此次调整的影响仍然有限，外盘期价整体未摆脱承压局面。市场对于既定的宽松预期已经有所反映，随着新季玉米收获的开启，产量进一步调整空间压缩，期价下行动力减弱，短期整体期价预期继续低位震荡。国内市场整体利空压制仍在，外盘价格重心下移以及国内维持宽松预期，虽然当前期价或已经反映大部分利空情绪，但市场依然缺乏明显利多提振，整体期价承压运行。操作方面建议维持逢高做空思路。
• 淀粉：现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，库存同比略高构成相对压力，期价来看，成本端玉米期价承压的情况下，淀粉期价也跟随承压。操作方面建议维持逢高做空思路。
• 生猪：市场在经历连续下跌后迎来止跌反弹，农产品窄幅震荡。节后屠宰量高位显著回落，但绝对量仍然较高令生猪现货承压，期现价格震荡回落。中秋节后预计屠宰量环比或将继续高位回落，但9月份集团企业出栏量预计整体增加9%左右，出栏阶段性进入旺季，中秋节及国庆节日预计对消费形成一定利多，供需两端逐步走向双强。期价11合约受旺季支撑相对抗跌，01合约受供给回升压制现货贴水偏大，近期宏观情绪摇摆不定，市场风险偏好较低，股市及商品市场反复探底。交易上，短期期价贴水过高，单边观望，2411合约参考17500-18200区间震荡，空01多03套利持有。
• 鸡蛋：生鲜板块迎来集体反弹，鸡蛋期价震荡收涨。中秋节后，鸡蛋期价低开高走，现货市场偏强对期价形成较强支撑。节后现货呈现季节性回落但当前跌幅较轻。基本面上，销区进入双节旺季备货期，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋短期处于节奏性供需双强。供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，近期宏观情绪偏弱，单边谨慎看涨，01合约参考3400-3460点逢低买入为主，上方压力位参考年度区间上沿3800-3950，谨慎投资者持有买11抛12正套为主，关注商品系统性波动。

第一部分板块策略推荐

• 行情研判：各油脂油料品种短期走势不一，需关注供需关系、政策因素、国际市场变化等。
• 商品套利：套利菜棕价差多单可考虑止盈离场。
• 基差与期现策略：豆油01合约短期预计围绕7500-8200元/吨区间震荡，进取型策略可考虑多单持有；此前提示的01合约豆菜油价差考虑部分止盈；菜油多单继续持有，支撑8600-8700，压力9550-9770；棕榈油多单继续持有，压力8500-8676，支撑7720-7750；豆粕05合约多单考虑继续持有，05合约支撑位关注2800-2830元/吨，目标位暂关注2950-3000元/吨区间；菜粕以震荡偏强思路对待，逢回调做多；鸡蛋01合约参考3400-3460点逢低买入为主，上方压力位参考年度区间上沿3800-3950。

第二部分行情回顾

• 回顾各油脂油料、饲料、养殖品种近期价格走势。

第三部分重点数据跟踪表

• 油脂油料：提供日度数据和周度数据，包括豆油、棕榈油、花生等品种的库存、价格、交易量等。
• 饲料：提供日度数据和周度数据，包括玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕等品种的库存、价格、交易量等。
• 养殖：提供生猪、鸡蛋等品种的库存、价格、交易量等。

第四部分基本面跟踪图

• 养殖端（生猪、鸡蛋）：提供生猪、鸡蛋等品种的价格走势图。
• 油脂油料：提供棕榈油、豆油、花生等品种的价格走势图。
• 饲料端：提供玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕等品种的价格走势图。

第五部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况

• 提供豆粕、饲料、养殖油脂期权的相关信息。

第六部分饲料养殖油脂仓单情况

• 提供豆粕、饲料、养殖油脂仓单的相关信息。

重要事项

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