宏源豆类油脂9月份报告可能已然见底，等待回落确认
大豆
- 供应端：美国大豆主产区略有干燥，优良率连续下降但仍好于去年同期；南美大豆库存充足，销售进行中；USDA预测全球大豆产量增加，消费下调，库存消费比增加，中国期末库存再次增加，数据偏空。
- 天气因素：美国中西部和大平原地区未来几周干燥，巴西局部干旱可能阻碍早期大豆播种。
- 到港数量：8月预估到港980万吨，9月750万吨，10月530万吨，11月逐步回升，豆粕后期供应减少。
- 压榨量：近四年处于低位，近期价格低迷，压榨利润略有改善。
- 库存：国内大豆库存缓慢增加，豆粕库存开始季节性减少，拐点已出现。
- 需求端：需求增速低于去年两年但停止下滑，供应增加明显，季节性回升。
豆粕
- 需求：需求增速停止下降，供应增加明显，季节性回升。
- 库存：国内豆粕库存同比仍偏高但已出现拐点。
- 数据：需求增速停止下降，供应增加明显，季节性回升。
油脂
- 油脂走势：中国拟对加拿大菜籽和菜油发起反倾销调查，马来棕榈油产量增加低于预期，利好支撑油脂价格；但菜油和豆油库存较高，原料端供给充足限制反弹高度，底部可能形成。
- 马来棕榈油：8月产量189.5万吨，环比增幅4.1%。
- 生柴：原油价格下跌，棕榈油和豆油价格变化不大，生物柴油利润转弱。
- 国内供需：油脂进口高位，大豆进口增长放缓，菜油和豆油库存高位。
- 豆油：8月USDA豆油平衡表显示产量略调增，消费略减，库存消费比上升，数据偏空。
- 库存消费比：全球主要豆油生产国库存消费比略增，需求未改善。
- 马来产量：7月产量增加13%，2024年7月预估184万吨，环比增加13.94%。
- 印尼产量：6月同比环比均减少，斋月减少产量，出口增加后库存减少。
- 生柴利润：棕榈生柴亏损，豆油生柴盈利。
- 豆油库存：近4年高位，需求回升幅度小，供应充足。
- 棕榈库存与进口：进口增加，库存开始回升，未来进口预计量增加。
- 菜籽油：后期到港数量减少，供应压力高。
- 菜系库存：菜油库存略有下降，菜籽粕库存回升。
- 油菜籽压榨量：压榨量处于高位，菜油和菜粕供给增加。
CBOT基金持仓
- 大豆：基金净空头寸未增加，预示不再看空。
- 豆粕：基金增加净多头寸。
- 豆油：基金减少净空单。
风险提示
期货市场有风险，投资需要谨慎。
