食品饮料周报（24年第38周）：中秋节消费较弱，静待板块需求改善

食品饮料行业周报（24年第38周）

一、核心观点：

1. 行业整体情况：食品饮料行业在第38周表现较为低迷，主要受到中秋节消费氛围较弱的影响，预计板块需求将在短期内得到改善。

2. 白酒市场动态：中秋节期间，白酒市场的消费氛围相对较弱，整体动销预计同比下滑超过两位数。宴会场景的量价表现均承受压力，主要因为今年中秋与国庆相隔较远，导致婚宴、家庭聚会等场次数量减少，同时用酒价格也面临压力。礼赠场景中，尽管在节前一周集中释放，但受到经济增速放缓和政商务消费限制的影响，表现不及以往。茅台的批价压力已经体现。

3. 价格与库存：行业整体库存较去年同期增加了约5%-10%，终端和渠道保持高周转，减少压货。各价位段的主要大单品批价均有所承压，尤其在千元及以上价位段，受到茅台价格体系下移的影响，批价下跌更为明显。

4. 公司层面：具有强大本地市场和品牌力的单品份额有所提升，如迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒、五粮液等。除茅台和五粮液外，其他公司的经营节奏较去年同期放缓，部分公司调整了全年销售目标，以减轻渠道压力，寻求长期发展。

二、市场走势与重点数据跟踪：

1. 行情回顾：本周（2024年9月9日至9月15日），食品饮料板块整体下跌5.50%，跑输上证指数3.27个百分点。涨幅前五的个股包括欢乐家、ST通葡、盐津铺子、佳禾食品、新乳业等。

2. 白酒：本周，飞天茅台的箱装批价继续下跌，散装批价有所上升。五粮液的批价也出现下降，而高度国窖1573的批价保持不变。

3. 大众品：猪肉成本环比有所上升，其余原材料成本环比呈下降趋势，包装材料价格稳定。啤酒行业在第二季度显示出高端化的放缓，速冻食品板块业绩平淡，建议关注经销商备货状况。休闲食品渠道红利仍在，建议关注渠道拓展进展。调味品板块需求疲软，建议关注旺季动销改善。乳制品领域，龙头企业压力可能正在缓解，动销环比改善，建议关注需求复苏和上游供需平衡。软饮料行业竞争加剧，成本下降，但企业间盈利分化明显。

三、投资建议与风险提示：

• 推荐组合为五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、口子窖等，这些公司具有较高的业绩确定性、品牌影响力和优秀的长期商业模式。
• 风险提示包括需求恢复不及预期、成本大幅上涨和行业竞争加剧。

以上是对食品饮料行业周报的总结，强调了市场的主要动态、关键数据和投资方向，同时也指出了行业面临的挑战和潜在的投资机会。