指数跟踪
截至2024年9月13日，上证指数下跌0.48%，深证成指下跌0.88%，北证50上涨0.59%，科创50下跌0.58%，创业板指下跌1.07%，中小综指下跌0.96%，恒生指数上涨0.75%；沪深两市成交额5248亿元。
板块表现
申万31个一级行业中，通信（0.83%）、房地产（0.77%）、家用电器（0.60%）、非银金融（0.34%）、公用事业（0.19%）涨幅居前；电力设备（-2.30%）、食品饮料（-2.10%）、美容护理（-1.70%）、计算机（-1.59%）、机械设备（-1.39%）跌幅居前。
行业观点及个股推荐
- 医药：受益政策催化&海外降息，建议关注创新药出海和国内放量、部分生物制品持续高增长、原料药业绩复苏，以及部分器械企业业绩改善机会。
- 大宗&贵金属：受益全球流动性剩余及美国降息，关注黄金。美债10年期TIPS下降11bp至1.58%，美国8月CPI同比增2.5%，低于预期，市场预期9月降息25bp的概率提升。
- 能源：关注钼。9月上半月钼铁招标量已超过8700吨，旺季效应显现，钼价有望迎上涨周期。
- 机械：受益顺周期景气复苏，关注铁路装备/工程机械。铁路投资持续增长+五级修高增，看好铁路装备需求持续复苏。
- 光伏&储能：关注出海相关产业链情绪与预期的显著修复。美国大选风向转变，结合美联储降息预期临近落地，新能源项目开发将是降息直接受益方向。
- 电网：电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确。多家重点公司中报业绩符合/超预期，市场打消对于Q2业绩的担忧，板块迎来近1个月逆势上涨。
- 风电：持续关注海风产业链。中广核平台发布“阳江帆石”项目公告，广东海风项目推进再现积极信号，“十四五”后期海风装机有望加速。
策略观点
- 攻、守抉择的重要窗口将至：9月明显降息十分关键。
- 创新药底仓配置：A股市场，“依赖外需+非龙头+高ROE”三个因子在构建组合时均充分展示了该策略的有效性；港股市场，“依赖外需+龙头”两个因子依然具备有效性。
- 建议配置：银行底仓；黄金+创新药“进攻”；非周期类潜在持续的高股息行业。
风险提示
- 国内出口放缓超预期
- 国内“宽货币”节奏、力度低于预期
- 美债收益率反弹超预期
- 历史经验具有局限性
研究结论
- 创新药、黄金等板块受益于政策催化和海外降息预期。
- 大宗品、金属板块受益于全球流动性和美国降息。
- 机械板块受益于顺周期景气复苏。
- 电力设备板块受益于电力改革和出海需求。
- 风电板块受益于海外订单需求。
- A股市场创新药底仓配置策略有效。
