半年报点评：业绩持续增长，在手订单充沛

亨通光电2024年半年报显示，公司业绩持续增长，主要数据如下：

• 营业收入266亿元，同比增长15%；归母净利润16亿元，同比增长29%。
• 24Q2单季度营收148亿元，同比增长20%；归母净利润11亿元，同比增长28%。

公司专注通信网络与能源互联两大核心主业，在手订单充盈：

• 能源互联领域在手订单约210亿元：
  • 海洋能源：持续中标海内外项目，产能加速提升，在手订单充足。
  • 智能电网：巩固国内市场份额，开拓海外客户，布局欧洲、拉美、东南亚等市场。
  • 海洋通信：深耕全球跨洋海缆通信网络建设，在手订单约55亿元。
• 光通信：积极出海完善全球布局，成本管控下盈利能力提升，400G光模块已批量应用，800G光模块通过测试。

盈利能力稳定，费用管控能力提升：

• 毛利率16.5%，净利率6.5%。
• 期间费用率10%，同比下降0.78个百分点。
• 财务费用率0.55%，较同期提高0.3个百分点，主要受汇率波动影响。

投资建议：

• 预计24-26年营收分别为541/609/658亿元，归母净利润28/34/40亿元，对应PE分别为13/11/9倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 海风发展不及预期，海外客户拓展不及预期，光通信发展不及预期。