南华锌日报 20240919

沪锌市场分析

盘面回顾

• 沪锌2410合约收于23915元/吨，上涨0.69%，夜盘收于24000元/吨，进入24000-24200压力区间
• LME锌价收于2884美元/吨

宏观环境

• 美联储降息50基点至4.75%-5.0%，鲍威尔释放偏鹰信号，暗示年内或再降息50基点
• 近期关注美初请失业金人数、英国央行利率决议及日本央行政策动向

产业表现

1. 供应端

   • 8月锌精矿产量36.11万吨（同比增9.7%，环比增1.8%），9月预计37.09万吨
   • 8月锌锭产量48.63万吨（同比降7.64%，环比降0.67%），1-8月累计降3.4%
   • 矿产紧张导致冶炼端减产，矿锭矛盾传导

2. 库存与贸易

   • 国内社会库存去化1.05万吨至11.34万吨，上期所库存去2793吨
   • LME库存去化9075吨至22.93万吨，新加坡库存内低外高
   • 进口货将补充国内现货，国内供需偏紧

3. 下游需求

   • 镀锌板卷开工率及产量环比回升，库存去化明显，表需表现旺季特征

核心观点

• 国内锌市受旺季及双节补库支撑，下方支撑较强
• 锌锭基本面存在供给侧风险，在有色金属中相对偏强
• 关注前高阻力位24000-24200区间