第一部分行情回顾：本周碳酸锂价格下跌，99.5%电池级碳酸锂均价下跌2000元/吨至72600元/吨，环比下跌2.68%；99.2%工业级碳酸锂均价下跌1900元/吨至68400元/吨，环比下跌2.7%。氢氧化锂价格同样下跌，56.5%电池级粗颗粒氢氧化锂均价下跌800元/吨至71050元/吨，环比下跌1.11%；56.5%工业级粗颗粒氢氧化锂均价下跌800元/吨至63300元/吨，环比下跌1.25%。供应方面，碳酸锂周度产量、开工率微涨，但矿石提锂方面仅少数自有矿企业未进入亏损水平，预计后续矿石企业维持减产。需求方面，三元材料产量持稳，开工率约4成，头部企业订单较多；磷酸铁锂开工向好，供应量上行，下游刚需采购增加。库存方面，最新当周碳酸锂周度库存回落，上游、下游库存小幅下降，贸易商等中游环节小幅累库。总结：本周期价震荡下行，一度触及69700元/吨的上市以来新低，随后略微反弹，周五11合约收跌1.45%至71200元/吨，周内累计下跌9.01%。矿端除老牌低成本矿山Greenbushes以外，其余澳洲矿山或均进入亏损水平，后续澳矿或陆续减产。下游逢低刚需补库，库存高位略微去化，锂盐企业面临产能出清压力，短线谨慎观望，关注下游传统旺季备库需求释放情况。中期角度维持偏空思路，锂精矿价格低于多数澳矿完全成本、后续澳矿或陆续减产，但2025年非洲部分矿山的矿石供应以及南美部分盐湖项目方面或仍贡献供应增量。
第二部分上下游基本面：原料端，锂矿价格下跌，进口锂原矿(Li2O: 1.5%-2%)均价下跌8美元/吨至107美元/吨，环比下跌6.96%；进口锂辉石精矿(Li2O: 5.5%-6%)均价下跌26美元/吨至774美元/吨，环比下跌3.25%。国内锂辉石精矿(Li2O: 5.5%-6%)均价下跌240元/吨至6265元/吨，环比下跌3.69%；国内锂云母(Li2O: 1.5%-2%)均价下跌15元/吨至800元/吨，环比下跌1.84%；国内磷锂铝石(Li2O: 6%-7%)均价下跌190元/吨至6815元/吨，环比下跌2.71%。生产成本方面，外购矿石提锂生产成本倒挂，除老牌低成本矿山Greenbushes以外，其余澳洲矿山或均进入亏损水平，后续澳矿或陆续减产。锂精矿7月进口量环比小幅增长，约549628实物吨，环比增5.2%，折合碳酸锂当量约为52996吨。智利碳酸锂8月对华出口量环比下降，12145吨，环比减22.9%，同比减0.6%；出口均价8237美元/吨，环比下降18.7%。下游，三元材料价格下跌，523三元材料(多晶/消费型)均价下跌1450元/吨至101900元/吨，环比下跌1.4%；523三元材料(单晶/动力型)均价下跌1365元/吨至119600元/吨，环比下跌1.13%。磷酸铁锂价格下跌，动力型磷酸铁锂均价下跌1150元/吨至32600元/吨，环比下跌3.41%。电芯价格低位运行，523动力型方形三元电芯均价0.43元/Wh，动力型磷酸铁锂电芯均价0.39元/Wh。
第三部分产业资讯：雅化集团与宁德时代签订电池级氢氧化锂和碳酸锂采购协议，约定从2026年1月起至2028年12月，宁德时代向雅安锂业采购产品。IGO2024财年年报显示Greenbushes全年生产锂精矿约138万吨，EBITDA利润率高达85.2%；24财年平均生产现金成本只有223美元每吨。2025财年，Greenbushes计划生产最高155万吨锂精矿，产能计划提升至200万吨每年，且计划探索地下开采的可能性，计划最高约6.41亿美元的资本支出。ArcadiumLithiumplc（阿卡迪姆）宣布暂停其位于澳大利亚州的MtCattlin锂辉石作业的4-1阶段废物剥离和第3阶段之后的任何扩张投资，计划在2025年上半年完成第三阶段的采矿和矿石加工后，将Mt Cattlin站点置于C&M(护理和维护)状态，预计2024年和2025年的预期净现金流将累计增加约7500万至1亿美元。阿卡迪姆目前不打算关闭MtCattlin，将继续探索MtCattlin矿场地下采矿的可行性。
