【玉米周报】玉米缺乏持续上行驱动

国海良时期货许晓燕从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 2024年9月9日 概述 国内玉米现货市场方面，经过前期一轮跌价去库，余粮已有较大去化，但是在深加工提价情况下，仍能有持续的倒车增加，说明也未到紧缺的程度。预计现货价格稳定为主。 后期关注重点一方面在于新粮动态，包括产情预估、上市时间、开称价格等。目前从部分调研反馈情况看，产情整体正常，但单产不至于明显增加，黑龙江、辽宁普遍为减产预期，吉林情况较好，因而种植成本或难降到2150及以下。目前普遍认为辽宁、黑龙江地区都会延迟上市，若兑现，有利于现货挺价，以及新粮开称价格的平稳过渡。 另一方面，关注进口替代品的供应情况。目前港口高粱、大麦库存仍高，但进口玉米库存已经降至低位，若四季度替代品进口受限的预期兑现，则有利于缓解国内供应过剩的预期。但要注意的是，缓解短期压力为主要目的，或难以成为趋势性上涨的主要驱动。 综上，在前期持续下跌过程中，再度出现进口收紧预期，帮助价格止跌回升，再次表现出新粮上市期内对农民种植收益的保护，因此前低以下空间或已不大。但反弹至2300甚至2350以上，则仍需看到长期看基本面供给依旧充足，种植成本下降，整体偏空格局未变，上方空间亦有限。重点关注种植成本预估，新玉米价格或以种植成本水平为支撑，转低位区间震荡走势。 期货价格 上周连盘玉米期价反弹至40日线后遇阻回落，跌速较快，直接跌回前低附近，目前仍在前低一线横盘震荡，关注前低支撑力度。 现货价格 上周全国各地玉米现货价格涨跌互现，整体港口、销区价格下跌，华北地区有所上涨。 供应-深加工到车 在企业上调收购价后，上周到车辆持续恢复。 供应-北港 截至8.30当周，余粮出清使北方四港集港量大幅增加，33.6万吨（+28.6），下海量继续增长至34.6万吨（+7.6），库存小幅下降至145万吨（-1）。 供应-南港 截至8.30当周，广东港口玉米、谷物到货量、出货量双增，港口库存继续回落至171.7万吨，维持去库态势，结构上主要是玉米库存的快速下降。 供应-南港 截至8.30当周，广东港继续无进口玉米到港，内外贸玉米出货增加，总体玉米库存继续去化，已接近同期偏低水平。具体数据，玉米出货：内贸14.5（+3）万吨，外贸5.8（+0.07）万吨；到货：内贸8.6（+6.1）万吨，外贸0（0）万吨；库存：内贸20.6（-5.9）万吨，外贸19.7（-5.8）万吨，合计40.3（-11.7）万吨。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 供应-南港 截至8.30当周，广东港仍有较多高粱大货，大麦到货正常，大麦、高粱出货均增加，替代品总库存高位小幅下降至131.4万吨（-2.7)。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 供应-南港 截至目前，本市场年度广东港口进口替代品累计出货量刷新高点。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 供应-替代品-小麦二 小麦售粮进度正常，因华北地区玉米价格小幅上涨，河南地区麦-玉价缩至150左右，小麦饲用无明显优势。 供应-替代品-进口 海关总署公布的最新月度统计数据显示，2024年7月份中国玉米进口量为109万吨，同比降低34.86%。2023/24市场年度累计进口2272万吨，上一年度全年1872万吨。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 供应-替代品-进口 大麦：2024年7月份大麦进口量为123万吨，同比增71.1%。1-7月累计进口量为972万吨，同比提高67.1%。 高粱：2024年7月份高粱进口量为63万吨，同比增长41.6%。1-7月累计进口量为521万吨，同比增长95.4%。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 供应-替代品-进口 CBOT玉米触底反弹，12月合约重回400美分/蒲之上。进口利润回落，但仍相当丰厚，近月船期美湾玉米进口降至2157元/吨，进口利润303元/吨；巴西玉米进口成本1982元/吨，进口利润478元/吨。 供应-替代品-进口 美高粱价格走高。 大麦进口价格继续保持明显优势。 需求-深加工三 上周玉米淀粉企业开机继续下降，上周开机率55.35%（-3.91%）；燃料乙醇企业维持触底回升态势，上周开机率54.7%（+0.88%）；整体深加工企业玉米消耗量继续下降，接近往年同期水平。 需求-深加工三 上周深加工玉米原料库存继续下降，在持续快速去库过后，企业库存也接近去年同期低位水平，关注新粮能否及时上市承接。 需求-深加工三 上周玉米淀粉及其副产品价格全线上涨，蛋白粉涨幅最大，副产品回冲继续低位回升。 需求-深加工三 玉米淀粉企业继续扭亏，山东地区-50元/吨，黑龙江-82元/吨。 酒精企业加工亏损小幅收窄，但绝对亏损仍大，黑龙江-639元/吨，吉林-671元/吨。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 需求-深加工三 上周，下游企业果葡糖浆、箱板纸开机小幅回落，麦芽糖、瓦楞纸开机增加，整体稳定。玉米淀粉周度提货量维持高位水平36.21万吨（-0.08)。 需求-深加工三 淀粉企业开机下降，下游提货量持续高位，上周玉米淀粉企业产成品库存继续回落，98.2万吨（-8.3）。 需求-饲用三 上周各类饲料价格持稳，蛋鸡料价格上涨。 饲料企业原料库存水平周度环比微增，仍以低库存策略为主。 7月饲料产量2668.6万吨，环比-1.8%，同比0.24%，整体弱于预期。 需求-饲用-猪 上周生猪现货价格重心继续小幅上移，养殖利润继续处于偏高水平。钢联样本数公布8月底生猪存栏数据，环比增加1.22%。出栏体重微增，仍未见到降体重出现，同时标肥价差仍在低位，说明当前二育、压栏现象存续，继续支撑现货价 数据来源：涌益咨询、农业部、国海良时期货研究所 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所 需求-饲用-禽三 上周主产区鸡蛋、肉鸡价格持稳，毛鸭价格上涨。养殖利润分化，蛋鸡继续盈利，肉鸡亏损加大，毛鸭基本扭亏。鸭存栏持稳，7月底肉鸡产能存栏微降。8月蛋鸡存栏继续增加，但短期看上周淘汰鸡出栏继续增加，且淘汰鸡龄回落。 全球-美玉米 截至9.6日，美玉米主产区整体气候条件正常。 截至9.1日，美玉米优良率65%，去年同期56%，5年均值57.6%。 全球-CFTC持仓四 截至8.27日，美玉米非商业净空小幅增加，整体处于低位水平，但离前高还有继续增仓空间。 DCE市场五 上周DCE玉米期货合约小幅增仓回落，关注前低支撑。 注册仓单高位有所回落。 期限结构 数据来源：Ifind、国海良时期货研究所 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和.作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 谢谢！