【基本面跟踪】
- 宏观及行业新闻：美联储降息50基点，美股和黄金自高位回落；巴西干旱持续推高原糖价格；台风“摩羯”导致广西、广东和海南甘蔗损失；外媒消息称印度考虑连续第二年延长食糖出口禁令；Datagro下调24/25榨季巴西中南部甘蔗压榨量和食糖产量；截至9月17日印度季风累计降水量较LPA高7.6%。
- 国内市场：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为996万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；24/25榨季产量预计为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。截至8月底，23/24榨季累计销售食糖886万吨，销糖率88.94%。7月份进口食糖42万吨，23/24榨季累积进口358万吨（同比+60万吨）。
- 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺20万吨（前值短缺295万吨），24/25榨季供应短缺358万吨。UNICA数据显示，截至9月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加3.93个百分点，MIX同比下降0.02个百分点，累计产糖2717万吨（+102万吨）；8月下半月甘蔗压榨量同比减少3.25%，食糖产量同比减少6.02%。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。
【趋势强度】
【研究结论】
- 巴西干旱是原糖价格上涨的主要驱动因素，叠加印度可能延长出口禁令及中国进口需求旺盛，全球食糖供应短缺预期加剧。
- 巴西中南部甘蔗压榨量虽同比增加，但8月下半月有所回落，且印度和泰国产量下降，全球供应端压力持续。
- 国内市场消费稳定，进口量同比增长，但库存消化进度较快，预计未来价格仍将受外部供应端影响。
