周度评估及策略推荐
- 国际市场回顾：原糖价格下跌，ICE原糖7月合约收盘价报17.56美分/磅，下跌1.46%。巴西港口等待装运食糖的船只数量增加，产量同比下滑32.98%，主要受4月下半月降雨影响。巴西对中国食糖出口待运量增加，预计5月港口数量同比增加。
- 国内市场回顾：郑糖价格延续震荡，9月合约收盘价报5855元/吨，上涨0.27%。巴西对中国食糖出口待运量增加，预计5月港口数量同比增加。
- 观点及策略：原糖5月合约下跌，巴西新榨季开始，外盘价差结构走弱，国际市场供应紧张阶段已过。国内基差糖流入，外盘价格下跌后进口利润窗口打开，后市糖价走弱可能性偏大。
白糖基本面评估
- 价差成本：郑糖9-1价差136元/吨，原糖7-10价差-0.16美分/磅，配额内/外糖价差4945/6176元/吨，广西成本预估5400-5600元/吨。
- 基差月差：基差小幅走强，月差偏弱，现货开始走弱，原白价差小幅走弱。
- 多空评分：原糖生产优势明显，盘面估值偏高。
- 简评：后市糖价走弱可能性偏大。
交易策略建议
- 策略类型：暂无
- 操作建议：暂无
- 盈亏比推荐：暂无
- 周期：暂无
- 核心驱动逻辑：暂无
- 推荐等级：暂无
- 首次提出时间：暂无
甘蔗生长周期和主要食糖生产国榨季起止
- 巴西：中南部4月至12月，东北部9月至翌年4月。
- 印度：11月至翌年4月。
- 泰国：11月至翌年3月。
- 中国：9月至翌年4月。
- 欧盟：7月至翌年1月。
- 俄罗斯：8月至翌年1月。
白糖产业链图示
- 农户：提供原料。
- 制糖企业：优惠扶助报价供货。
- 贸易商：联销分销报价供货。
- 终端用户：择价购货大宗直销。
- 食品工业：炼糖厂进口原糖储备。
- 居民消费：社会储备调控市场。
- 铁路、公路、航运、仓库：仓储、物流。
- 期货市场、现货市场、批发市场：交易场所。
国际市场24/25年度全球供应延续过剩
- 图1：全球食糖年度产量（百万吨）。
- 图2：全球食糖供需缺口（百万吨）。
国内市场24/25年度供需过剩幅度加剧
- 图3：国内食糖产量和消费（万吨）。
- 图4：国内食糖供需缺口（万吨）。
价差走势回顾
- 现货间价差：广西南宁一级白砂糖价格走势，现货-郑糖主力合约基差。
- 现货间价差：加工糖-广西糖价差，销区-产区价差。
- 郑糖月间价差：郑糖5-9价差，郑糖9-1价差。
- 内外价差：配额外现货进口利润，配额外盘面进口利润。
- 原糖月间价差：原糖5-7价差，原糖7-10价差。
- 伦敦白糖月间价差：伦敦白糖8-10价差，伦敦白糖5-8价差。
- 原白价差：原白价差5-5，原白价差7-8。
- 原糖现货升贴水：巴西原糖升贴水，泰国原糖升贴水。
- 糖醇比价：原糖较巴西含水乙醇生产优势，巴西油醇比价。
国内市场情况
- 全国产量：月度食糖产量，累计食糖产量。
- 1-3月食糖进口量：大幅减少，年度累计进口量。
- 3月糖浆及预拌粉进口量：回升，年度累计进口量。
- 全国销量：月度销糖量，累计产销进度。
- 全国工业库存：月度工业库存，广西三方仓库库存。
国际市场情况
- CFTC持仓：基金净持仓，商业净持仓。
- 巴西中南部产糖量：双周产糖量，累计产糖量。
- 巴西中南部甘蔗制糖比例：累计甘蔗制糖比例，累计甘蔗压榨量。
- 印度产糖量：双周产糖量，累计产糖量。
- 泰国产糖量：双周产糖量，累计产糖量。
- 巴西发运量：中南部食糖库存，港口食糖待装运数量。
