走向传统旺季，关注龙头竞争优势

建材行业投资策略：走向传统旺季，关注龙头竞争优势

水泥行业进入常态化+差异化错峰时代，旺季盈利中枢或有一定改善。本周（9.7-9.13）全国水泥市场价格环比上行0.52%，价格上涨地区为湖南、湖北、四川和甘肃，价格回落后区域为江苏和浙江。受市场资金短缺和新开工项目减少影响，国内水泥市场需求恢复不达预期，全国重点地区水泥企业出货率维持在5成水平。玻璃行业方面，本周国内浮法玻璃均价为1283.90元/吨，环比下跌56.29元，浮法白玻原片价格普降，需求旺季难再现。产能方面，信义重庆600T/D一线和双辽迎新900T/D一线分别于9月9日和12日停产。玻纤行业方面，玻纤价格部分小涨，电子纱局部或成交可谈，2400tex缠绕直接纱主流价格在3600-3700元/吨左右，电子纱G75主流成交在8900-9300元/吨左右，电子布价格主流报3.9-4.1元/米不等，成交按量可谈。

报告认为，逐步走向传统旺季，需求端有望迎来一定环比修复，Q3上旬基本面环比一定走弱的背景下基数同步走弱，关注龙头企业更突出表现。水泥常态化+差异化错峰形成新常态，走向旺季盈利中枢或有一定改善，消费建材龙头长期估值与格局呈现优势，龙头市占率和竞争优势边际逐步提升。推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归，推荐福耀玻璃、信义玻璃与旗滨集团、中国巨石、中材科技等。风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险。