铜期货周报：经济预期改善，铜价反弹

经 济 预 期 改 善 ， 铜 价 反 弹 张若怡从业资格：F3014466投资咨询资格：Z0013119联系方式：020-88818021 2024年9月17日 1.1本周期货行情回顾：宏观经济预期改善，铜价小幅上涨 本周，美国消费与就业数据韧性叠加哈里斯辩论占优，缓解了美国经济悲观预期，工业品价格回暖截至2024年9月13日，伦铜价格报9257美元/吨，周环比上涨1.76%截至2024年9月13日，沪铜价格报73880元/吨，周环比上涨2.07%截至2024年9月13日，沪铜持仓量443504手，周环比下降5.85%本周沪铜周均成交量216,799手，周环比上涨3.08% 1.2国外持仓：COMEX持仓高位，非商业净多持仓下降；LME投资基金净多持仓小幅抬升 1.3价差：下游旺季，现货小幅升水；LME维持贴水结构 随着国内逐渐步入旺季消费，国内现货小幅升水国外LME铜维持贴水结构 2.1宏观——美国货币政策：美债收益率、美元指数下行幅度放缓，9月通胀预期降低 截至9月13日，10年期美国国债收益率3.66%，周环比下降0.06pct截至9月13日，美元指数101.11，周环比下降0.0729月密歇根大学通胀预期变化2.7%，环比下降0.1pct 2.2宏观——中美经济基本面：美国通胀粘性，中美制造业PMI景气度回落趋势延续 美国8月非农就业人数增加14.2万人，预估为增加16.5万人，不及预期，前值为增加11.4万人美国8月总CPI季调环比上涨0.2%（前值0.2%），同比增速回落至2.5%（前值2.9%）中国8月制造业PMI为49.1，美国8月制造业PMI47.2，中美制造业景气度继续回落 3.1供给——铜矿：铜矿资源偏紧，TC低位 9月13日，SMM进口铜精矿指数报4.95美元/吨，周环比-0.31美元/吨9月13日，国内主流港口铜精矿库存109.85万吨，周环比+12万吨铜精矿现货加工费低位 3.2供给——粗铜：精废价差小幅扩大，粗铜和阳极板资源补位 3.3供给——精铜：8月SMM中国电解铜产量为101.35万吨，环比-1.43万吨 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 3.4铜冶炼：冶炼厂库存偏高，零单外采铜矿冶炼利润亏损 据SMM调研所知，目前电解铜冶炼厂厂区库存2.12天。 长单TC报80美元/吨，冶炼利润历史中等水平 冶炼利润亏损，TC低位下市场对9月国内冶炼厂减产预期渐强，零单TC上行但仍处低位 3.5开工率：铜管、漆包线和铜板带8月开工率仍处低位 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 3.5开工率：旺季备货下，精铜杆开工率维持高位，线缆开工率连续四个月回暖，铜杆加工费小幅回暖 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 4.1库存——国内：2024年6月以来持续去库存，本周社库去化环比加速 9月12日，SMM电解铜社会境内库存总数21.69万吨，周环比减少3.88吨，环比下降15.17%，库存去化加速9月12日，SMM电解铜保税区库存6.73万吨，周环比减少0.27万吨，环比下降3.86%9月13日，上期所库存18.55万吨，周环比减少2.99万吨，环比下降13.86% 4.2库存——全球：LME库存小幅降低但仍处高位，COMEX铜库存保持平稳 5.1需求——地产：持续筑底，8月房屋销售价格指数同比-5.70%，降幅进一步扩大 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 5.4需求——电子、光伏及风电：电子消费缓慢复苏，光伏、风电累计装机量同比提高 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks