华创农业周报：猪价短期调整，持续性值得期待

农林牧渔行业周报总结

市场概况

• 沪深300指数：本周（9.9-9.13）整体下跌，跌幅为1.82%。
• 农林牧渔II（申万）指数：收于2174点，较上周下跌2.33%。

主要行业动态

• 生猪：猪价短期调整，二育入场或形成支撑。当前猪价出现调整，主要原因是大猪出栏压力释放，标肥价差缩窄。行业出栏均重稳定在125.96kg。大猪出栏压力释放后，市场预期二育活动或能提供支撑，行业对能繁恢复和周期发展的乐观情绪有所增强。

• 白鸡：毛鸡短期或已触底，鸡苗有望持续强势。受节日需求转好及库容低位影响，毛鸡价格和鸡苗价格均呈现上升趋势。短期市场对毛鸡供需均有支撑，同时“三批鸡”的补栏需求预计将推动鸡苗价格继续上涨。中长期来看，行业面临祖代产能缺口和消费边际复苏，白鸡行业有望迎来景气行情。

动保与宠物行业

• 动保：随着动保企业信用减值风险逐步释放和下游产能去化传导到价格端，行业预期将迎来业绩改善。研发创新成为企业竞争的关键，重点关注后续随猪价回暖带来的动保企业经营改善，以及非瘟疫苗研发的积极进展。

• 宠物：行业环比增速转正，龙头企业值得关注。重点关注国内外逻辑双拐点的佩蒂股份、品牌力强劲的乖宝宠物、中宠股份，以及天元宠物、源飞宠物。

风险提示

• 生猪价格波动、突发疫病、食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害、海外祖代鸡引种、鸡肉价格下行、汇率波动、消费恢复不及预期。

主要报告推荐

1. 《金猪十年与农业产业思考》
2. 《白羽肉鸡行业深度研究报告》
3. 《禾丰股份（603609）深度研究报告》
4. 《益生股份（002458）深度研究报告》
5. 《宠物行业深度研究报告》
6. 《中宠股份（002891）深度研究报告》
7. 《农业2024年度投资策略》
8. 《农业深度研究报告：美国养猪业的启示》
9. 《新五丰（600975）深度研究报告》
10. 《东瑞股份（600975）深度研究报告》

下周大事提醒

• 唐人神股东大会召开（002567.SZ）

关键指标与数据

• 猪价、鸡价、动保批签发数据、宠物销售数据、原材料价格变动、农产品价格变动等。

结论

本周农林牧渔行业整体承压，但细分领域的结构性机会依然存在。重点关注生猪和白鸡行业的二育活动支撑、动保行业的业绩改善预期、以及宠物行业的环比增速转正。同时，注意风险控制，包括但不限于市场波动、疾病风险、食品安全事件等。建议投资者关注具备成本优势、高质量发展的龙头企业，以及具有研发创新潜力的企业。