盘面弱势震荡，需关注仓单注销前下行风险

研究院新能源&有色组 期货市场行情 研究员 9月13号当周，商品情绪有所改善，但工业硅自身基本面偏弱，缺乏上涨驱动，工业硅期货价格宽幅震荡。截止周五收盘，总持仓量为33.13万手，主力合约2411收盘价为9635元/吨，较上周五上涨5元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水2115元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水1165元/吨，421与99价差为500元/吨。截止到9月13号，已经注册成功的仓单有61619手，折合成实物有308095吨，较上周小幅减少。西南丰水期临近尾声，预计川滇地区部分生产企业会在九月底开始减产，但短期内仍供大于求的局面依然无法扭转。需求方面，除多晶硅小幅减产外，其余下游对工业硅消费持稳。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货市场行情 价格：9月13号当周现货价格维持弱稳，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12250元/吨，较前一周持平。近期期货宽幅震荡，但现货波动不大。当盘面价格低于9500元/吨时，下游和期现商点价采购意愿较强。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 供应：当周全国开炉数与上周持平，因长期成本倒挂，预计生产企业均会不同程度的减产。西南地区丰水期已进入尾声，若硅价持续低于生产成本，待硅厂完成前期订单或原料消耗完后，预计多数西南生产企业将会减产，行业开工率或进一步下降。 联系人 需求：当周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与前一周持平。当下，多晶硅生产企业开工维持低位，并有进一步减产的可能。此外，下游硅片累库加剧，硅片企业开工率继续回落，预计多晶硅对工业硅需求维持弱势；当周有机硅厂家挺价意愿强烈，个别厂家继续上调价格，目前市场DMC主流价格在13700-14200元/吨，但下游实际需求有限，以刚需采购为主，上下游处于价格博弈阶段；当周铝棒产量有所增加，铝合金仍以刚需采购为主，对工业硅需求变化不大；出口方面，据海关数据显示，2024年7月中国金属硅出口量在5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%，2024年1-7月金属硅累计出口量在41.91万吨，同比增加25%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：当周工业硅统计库存小幅下降，但是依旧维持高位，据百川盈孚统计，截止9月13日，中国金属硅行业库存合计约56.61万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库13.70万吨；百川统计港口库存12.1万吨，其中黄埔港4.3万吨，天津港4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为30.81万吨。 成本：当周原料价格维持稳定，工业硅生产成本于前一周持平，若硅价持续低迷，或带动部分原料价格走弱。 观点 目前总库存和仓单压力较大，且需求端无好转迹象，基本面仍然偏弱。因11月仓单需要强制注销，新交割规则从12月开始执行，因此当前仓单价值降低。虽盘面价格已跌破多数生产企业的完全成本，但近月合约在仓单注销前仍面临下行风险，建议上游企业及持货商择机逢高做卖出套保。 策略 谨慎偏空，择机逢高卖出套保 风险 1、主产区减产规模；2、仓单消化情况；3、硅料企业开工率；4、宏观情绪及资金博弈 目录 期货市场行情....................................................................................................................................................................................1现货市场行情....................................................................................................................................................................................1硅市场综述........................................................................................................................................................................................4期货盘面综述............................................................................................................................................................................4现货价格综述............................................................................................................................................................................4生产情况....................................................................................................................................................................................4消费情况....................................................................................................................................................................................5库存情况....................................................................................................................................................................................5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................6图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨....................................................................................................................................6图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克...........................................................................................................................................6图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨............................................................................................................................6图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨....................................................................................................................................6 硅市场综述 期货盘面综述 9月13号当周，商品情绪有所改善，但工业硅自身基本面偏弱，缺乏上涨驱动，工业硅期货价格宽幅震荡。截止周五收盘，总持仓量为33.13万手，主力合约2411收盘价为9635元/吨，较上周五上涨5元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水2115元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水1165元/吨，421与99价差为500元/吨。截止到9月13号，已经注册成功的仓单有61619手，折合成实物有308095吨，较上周小幅减少。西南丰水期临近尾声，预计川滇地区部分生产企业会在九月底开始减产，但短期内仍供大于求的局面依然无法扭转。需求方面，除多晶硅小幅减产外，其余下游对工业硅消费持稳。 现货价格综述 价格：9月13号当周现货价格维持弱稳，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12250元/吨，较前一周持平。近期期货宽幅震荡，但现货波动不大。当盘面价格低于9500元/吨时，下游和期现商点价采购意愿较强。 供应：当周全国开炉数与上周持平，因长期成本倒挂，预计生产企业均会不同程度的减产。西南地区丰水期已进入尾声，若硅价持续低于生产成本，待硅厂完成前期订单或原料消耗完后，预计多数西南生产企业将会减产，行业开工率或进一步下降。 需求：当周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与前一周持平。当下，多晶硅生产企业开工维持低位，并有进一步减产的可能。此外，下游硅片累库加剧，硅片企业开工率继续回落，预计多晶硅对工业硅需求维持弱势；当周有机硅厂家挺价意愿强烈，个别厂家继续上调价格，目前市场DMC主流价格在13700-14200元/吨，但下游实际需求有限，以刚需