保险行业周报：渐进式延迟退休落地，或利好头部“保险+服务”布局

本周保险指数下跌1.22%，跑赢大盘1.01pct，个股表现分化，其中友邦、国寿微涨，平安、人保、新华、太保、财险跌超5%。10年期国债收益率2.07%，下降6.64bp。

本周动态包括：全国人大常委会通过渐进式延迟法定退休年龄决定，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，保险业应对台风累计估损约20.6亿元，长城人寿增持秦港股份及大唐新能源，瑞众人寿增持龙源电力。

延迟退休点评：

• 政策决定同步延迟男女职工退休年龄，男职工延迟至63岁，女职工（50/55岁）分别延迟至58/55岁，分15年实施。
• 渐进式细则：2025年起，男职工每四个月延迟一个月，女职工（50/55岁）每两个月延迟一个月。
• 提高最低缴费年限至20年（2030年起），实施弹性退休制度（最长延迟/提前3年）。
• 政策意义：
  • 养老金方面：夯实基金基础，提高可持续性，国际经验证实有效。
  • 就业市场：增加劳动力供给，保持经济动力。
  • 弹性退休制度满足差异化需求。
  • 支持居家养老，险企“保险+服务”布局获政策支持，泰康、国寿等领先。

投资建议：

• 延迟退休推动养老金体系扩容，居家养老助力险企“保险+服务”第二增长曲线。
• 推荐顺序：太保、财险H、国寿、新华、平安。
• 当前估值：PEV（友邦1.09x、国寿0.69x、平安0.53x、太保0.50x、新华0.37x），PB（财险H0.84x、人保A1.04x）。

风险提示：监管变动、自然灾害、长端利率下行、权益市场波动。