核心观点
中国澱粉控股有限公司（以下简称“本公司”或“集團”）2024年上半年表現良好，主要得益于玉米澱粉及賴氨酸市場環境的好轉。管理層對公司未來發展充滿信心，預計賴氨酸銷量將創下新紀錄。
公司發展
- 市場環境: 玉米澱粉及賴氨酸市場的整體營商環境向好，市場將消化過度供應的產品。由於壽光生產設施擴建項目於2023年竣工，賴氨酸產品的產量大幅增加。
- 產品策略: 本公司堅定致力於成為行業市場中的領導者，持續投入資源擴大產能，優化澱粉及高端產品的產能，以實現具有競爭力的低單位生產成本。
- 生產效率提升: 本公司採取了多項措施提高生產效率，包括提高污水處理能力、控制員工人數、分析個別設備的生產能力、升級設備以降低電力消耗、優化廢熱回收系統等。
- 新項目: 本公司与合資夥伴在壽光巨能武藏野生物科技有限公司的另一個項目（開發乳酸鹽生產設施）仍在進行中。
業務回顧
- 上游產品: 玉米澱粉及其副產品的市場價格下降，但由於玉米價格大幅下降，本公司於此業務分部的利潤率仍錄得增長。市場需求恢復從其他可替代材料中奪回市場份額。
- 發酵及下游產品: 國內賴氨酸市場仍然受到供過於求問題的影響，但本公司賴氨酸產品的收入大幅增長，主要來源於拓展海外市場。管理層預計賴氨酸價格將保持低位。
- 澱粉糖業務: 由於澱粉糖的市場價格上漲，本公司澱粉糖業務的盈利能力略有改善。預計夏季飲料行業的市場需求將保持強勁。
- 變性澱粉業務: 變性澱粉業務的銷量和售價均有所增長，主要原因是污水處理能力的提高和玉米顆粒價格下跌。
- 新生物基準材料: 銷售新生物基準材料暫時受到客戶搬遷項目的影響，管理層預計銷售將於2024年下半年恢復。
財務表現
- 收入: 本公司收入下降至人民幣564.55億元，主要原因是產品的平均售價下降。
- 毛利: 由於原材料成本的下降幅度大於產品售價下跌幅度，本公司毛利大幅增加，達到人民幣5.07億元。
- 稅前利潤: 本公司稅前利潤為人民幣3.55億元，稅後利潤為人民幣2.67億元。
- 業務分部: 發酵及下游產品分部的收入大幅增加，毛利上升。
- 成本: 玉米粒成本創下了自2021年以來的最低記錄，電力和蒸汽費用單價與2023年基本持平。
- 費用: 分銷費用和行政費用略有下降。
結論
本公司2024年上半年表現良好，主要得益于原材料成本下降和海外市場拓展。管理層對公司未來發展充滿信心，預計賴氨酸銷量將創下新紀錄。公司將持續投入資源擴大產能，優化產品結構，提高生產效率，以實現持續增長。
