纺织服饰行业2024H1业绩综述报告：行业利润承压，个股业绩分化

行业利润承压，个股业绩分化 ——纺织服饰行业2024H1业绩综述报告 行业整体：2024年上半年纺织服饰行业营业收入合计2504.87亿元，同比增长5.12%，在申万一级行业中排名第6；归母净利润合计154.26亿元，同比下降2.68%，在申万一级行业中排名第18。板块ROE为4.40%，同比-0.18pct，毛利率、净利率分别为23.63%、6.37%，同比分别-0.31pct、-0.20pct。 ⚫纺织制造板块：2024年上半年实现营收649.47亿元，同比+10.90%，归母净利润44.81亿元，同比+5.38%，华生科技、台华新材与浔兴股份上半年营收增速排名前三。板块整体业绩稳健增长，利润率保持平稳。板块毛利率、净利率分别为19.66%、7.05%，同比分别+2.24pct、+0.04pct。 ⚫服装家纺板块：2024年上半年实现营收766.95亿元，同比-1.65%，归母净利润73.89亿元，同比-11.82%，棒杰股份、华斯股份与探路者上半年营收增速排名前三。部分服装龙头业绩表现亮眼，但行业整体毛利率与净利率下行。板块毛利率、净利率分别为45.99%、9.61%，同比分别-0.08pct、-0.63pct。 纺服H1预亏占比上升，纺织制造业绩亮眼2023年行业出口承压，关注珠宝板块量价齐升 Q3需求端恢复偏弱，但盈利水平同比好转 ⚫饰品板块：2024年上半年实现营收1088.45亿元，同比+6.98%，归母净利润35.56亿元，同比+10.47%，莱绅通灵、曼卡龙与菜百股份上半年营收增速排名前三。板块个股业绩表现差异较大，珠宝龙头互有涨跌。板块毛利率、净利率分别为10.25%、3.68%，同比分别-0.52pct、+0.21pct。 投资建议：2024年中报已披露完毕，纺织服饰板块营业收入合计2504.87亿元，同比增长5.12%，归母净利润合计154.26亿元，同比下降2.68%。受消费需求疲软、金价上行等因素影响，上半年纺织服饰行业利润率有所下降。从二级子行业来看，纺织制造板块业绩稳健增长；服装家纺板块营收利润双双下降，利润率下行，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品板块整体利润向好，个股表现分化，短期金价快速上涨抑制了部分黄金珠宝首饰的消费需求，中长期建议关注通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业。 风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、存货上升与跌价风险、行业竞争加剧风险。 正文目录 1纺织服饰行业业绩表现...................................................................................................32纺织服饰子板块业绩表现...............................................................................................52.1纺织制造................................................................................................................52.2服装家纺................................................................................................................62.3饰品........................................................................................................................73投资建议与风险因素.......................................................................................................83.1投资建议................................................................................................................83.2风险因素................................................................................................................8 图表1：申万一级行业2024H1营收增速(%).................................................................3图表2：申万一级行业2024H1归母净利润增速(%).....................................................3图表3：2018H1-2024H1纺织服饰板块营收及同比......................................................4图表4：2018H1-2024H1纺织服饰板块归母净利润及同比..........................................4图表5：2018H1-2024H1纺织服饰板块ROE（%）......................................................4图表6：2018H1-2024H1纺织服饰板块毛利率&净利率...............................................4图表7：2018H1-2024H1纺织服饰板块费用率..............................................................4图表8：纺织制造板块个股2024H1业绩概览（按归母净利润增速排序）................5图表9：服装家纺板块个股2024H1业绩概览（按归母净利润增速排序）................6图表10：饰品板块个股2024H1业绩概览（按归母净利润增速排序）.....................8 1纺织服饰行业业绩表现 上半年纺织服饰板块营收稳增，利润增速转负。2024年上半年纺织服饰行业营业收入合计2504.87亿元，同比增长5.12%，在申万一级行业中排名第6；归母净利润合计154.26亿元，同比下降2.68%，在申万一级行业中排名第18。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 ROE微降，利润率与费用率下行。2024年上半年纺织服饰板块ROE小幅下行，毛利率、净利率与各项费用率均有下降。其中板块ROE为4.40%，同比-0.18pct，毛利率、净利率分别为23.63%、6.37%，同比分别-0.31pct、-0.20pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为10.01%（YoY-0.13pct）、3.51%（YoY-0.12pct）、0.30%（YoY-0.14pct）。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2纺织服饰子板块业绩表现 2.1纺织制造 2024H1板块业绩稳健增长。2024年上半年纺织制造板块实现营收649.47亿元，同比+10.90%，归母净利润44.81亿元，同比+5.38%，华生科技、台华新材与浔兴股份上半年营收增速排名前三。板块整体业绩稳健增长，利润率保持平稳。板块毛利率、净利率 分 别 为19.66%、7.05%， 同 比分 别+2.24pct、+0.04pct，期 间费 用 率 为6.77%（YoY+0.31pct）。 2.2服装家纺 营收利润双双下降，利润率下行。2024年上半年服装家纺板块实现营收766.95亿元，同比-1.65%，归母净利润73.89亿元，同比-11.82%，棒杰股份、华斯股份与探路者上半年营收增速排名前三。部分服装龙头业绩表现亮眼，但行业整体毛利率与净利率下行。板块毛利率、净利率分别为45.99%、9.61%，同比分别-0.08pct、-0.63pct，期间费用率为33.28%（YoY+1.26pct）。 2.3饰品 整体利润向好，个股表现分化。2024年上半年饰品板块实现营收1088.45亿元，同比+6.98%，归母净利润35.56亿元，同比+10.47%，莱绅通灵、曼卡龙与菜百股份上半年营收增速排名前三。板块个股业绩表现差异较大，珠宝龙头互有涨跌。板块毛利率、净利率分别为10.25%、3.68%，同比分别-0.52pct、+0.21pct，期间费用率为4.32%（YoY-0.78pct）。 3投资建议与风险因素 3.1投资建议 2024年中报已披露完毕，纺织服饰板块营业收入合计2504.87亿元，同比增长5.12%，归母净利润合计154.26亿元，同比下降2.68%。受消费需求疲软、金价上行等因素影响，上半年纺织服饰行业利润率有所下降。从二级子行业来看，纺织制造板块业绩稳健增长；服装家纺板块营收利润双双下降，利润率下行，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品板块整体利润向好，个股表现分化，短期金价快速上涨抑制了部分黄金珠宝首饰的消费需求，中长期建议关注通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业。 3.2风险因素 宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、存货上升与跌价风险、行业竞争加剧风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务