信息技术行业专题研究：营收和利润分化加剧，未来成长性看AI和智能驾驶

2024年上半年，计算机板块整体营收同比增长7.23%，达到5479.08亿元，但归母净利润同比下滑44.65%，至85.63亿元。盈利能力方面，毛利率和净利率分别下降1.79和1.53个百分点，至25.63%和1.80%。主要原因是回款压力导致现金流紧张，应收账款占比高达72.65%，经营性净现金流同比减少111.35亿元至-547.17亿元。板块表现跑输市场，跌幅达32.60%，机构持仓下滑，投资市值占比下跌3.53个百分点。

细分板块方面：

• 算力及基础设施：景气度依旧，收入同比增长46.2%，净利润增长40.6%，但毛利率和净利率有所下降，费用率明显改善。合同负债增长较快，反映需求旺盛。
• 智能驾驶：海外市场表现亮眼，海外收入增幅高于整体，德赛西威毛利率逐季改善。政策利好不断，期待车路云一体化项目落地带来业绩兑现。
• 数据要素：收入同比增长12.04%，但利润端承压，净利润同比减少6.38亿元。费用率普遍下滑，应收款项较多，但政策持续出台有望催化数据要素落地。
• 工业软件：收入同比增长10.5%，净利润增长11.7%，毛利率和净利率触底提升，费用率下降。静待宏观转暖增厚收入利润。
• 网络安全：收入连续承压，但最暗时刻或已过去，公司积极管控费用，利润端增速已抬头。降本减费主要体现在管理费用和研发费用，在手现金充裕，外延并购可期。

核心观点：计算机板块营收分化加剧，未来成长性看AI和智能驾驶。建议关注算力、智能驾驶、数据要素、工业软件和网络安全领域的投资机会。