收入符合预期，新产品持续迭代

公司2024年半年度业绩表现及未来展望

业绩核心数据

• 2024年上半年营业收入107,159.57万元，同比增长20.28%；
• 2024年第二季度营业收入61,028.00万元，环比增长32.29%。

产品线表现

• 低压版本L-PAMiF：持续推进中，已成功导入多家品牌手机客户并完成平台厂商参考设计认证，但受国内5G SA进程影响，增长有所放缓；
• L-PAMiD：作为核心产品，营收同比增长强劲，已在国内多个知名品牌厂商实现量产销售；
• PA模组：贡献营收85,388.48万元，其中5G射频功率放大器模组营收46,027.77万元（占比53.90%）；
  • L-PAMiF：业内领先的低功耗模组，已实现批量销售；
  • L-PAMiD：战略意义新产品，打破国内市场国外厂商主导局面，第二代产品研发中；
• Wi-Fi/车规卫星模组：
  • Wi-Fi 7模组已批量销售，第二代产品进入量产；
  • 车规级5G射频前端解决方案已实现批量销售；
  • 卫星通信射频前端模组已导入多家品牌手机厂商，规模销售中；
• 接收端产品：
  • L-FEM：新一代产品设计完成，预计下半年推广，带外抑制性能显著提升；
  • L-DiFEM：第一代产品进入市场推广，集成低噪声放大器、滤波器和天线开关，扩展产品线。

未来展望

• 巩固现有市场份额，拓展新客户群体；
• 重点投入下一代L-PAMiD产品开发；
• 持续推进Wi-Fi、车规卫星等新市场开拓；
• 接收端产品逐步扩大市占率。

投资建议

• 预计2024-2026年收入分别为30/35/40亿元，归母净利润0.8/2/3.5亿元；
• 对应PE分别为152/60/35倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 研发失败、产品升级迭代、营收增长放缓、毛利率较低、客户集中度、应收账款回收、汇率波动、政策变化、存货跌价、市场竞争加剧、国际贸易环境变化等。