铝日报：下游刚需备库需求增加 铝价持稳运行

核心观点

• 铝：国内电解铝供应端持稳运行，需求逐步转好，社会库存进入去库周期，短期铝价或震荡整理，建议暂时观望。
• 氧化铝：现货价格持稳，国内开工略有下滑，下游电解铝行业生产稳定，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。

市场分析

• 铝现货：
  • A00铝价：昨日19340元/吨，持平；升贴水上涨至10元/吨。
  • 中原A00铝价：19400元/吨，下跌10元/吨；升贴水上涨至70元/吨。
  • 佛山A00铝价：19250元/吨，持平；升贴水上涨至-75元/吨。
  • 下游刚需备库需求增加，华东现货市场交投尚可，中原现货市场下游备库积极。
  • 海外：马来西亚齐力铝业火灾导致约10万吨产能暂时关停，预计明年1月恢复。
• 铝期货：
  • 沪铝主力合约：9月11日收于19450元/吨，上涨60元/吨，涨幅0.31%；全天成交129198手，持仓139083手。
  • 夜盘：沪铝主力合约收于19465元/吨，涨15元/吨。
• 库存：
  • 国内电解铝锭社会库存：76.80万吨，较上周持平。
  • LME铝库存：82.79万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周减少1.26万吨。
• 氧化铝现货价格：
  • SMM氧化铝指数：3943元/吨，上涨1元/吨。
  • 澳洲氧化铝FOB：521美元/吨，持平。
  • 现货交投活跃，河南、山东、新疆地区成交价格分别为3980元/吨、3970元/吨、4240元/吨。
• 氧化铝期货：
  • 主力合约：9月11日收于3887元/吨，上涨28元/吨，涨幅0.73%；全天成交183971手，持仓48886手。
  • 夜盘：主力合约跌7元/吨至3880元/吨。
• 基本面：
  • 矿端供应偏紧，部分产能爬产压力较大，短期难以大幅增产。
  • 下游电解铝运行产能稳定，仍存在补库需求，库存水平低位。
  • 短期现货供应偏紧格局仍将持续。

策略

• 单边：铝、氧化铝均建议中性。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。