传媒互联网2024半年报总结：行业触底回升，看好港股互联网和AI产业链

2024年上半年行业数据总览

• 广告行业：互联网广告市场规模达3,514亿，同比增长11.8%，增速呈向上趋势。广告投放向头部集中，效果广告占比提升。
  • 互联网用户规模和总时长触顶，政策支持经济平稳增长。
  • 电商广告渠道多元化，短视频、小程序等崛起。
  • 效果广告更受青睐。
• 电商行业：实物商品网上零售增速放缓，线上占比维持高位。主流电商平台用户规模触顶，二手电商和“大牌平替”成为细分增量。
  • 内容平台全面拥抱电商，竞争加剧。
• 游戏行业：国内游戏市场触底反弹，新游贡献明显。自主研发游戏海外收入增速回正，出海品类多元化。
  • 二次元游戏保持高比例，小程序游戏增长迅速。

2024上半年互联网经营数据总结

• 广告：增速放缓，B站、拼多多增速亮眼。拼多多广告业务增长主要来自国内电商和货币化率提升。
• 电商：国内增速放缓，海外业务推动增长，Temu、速卖通贡献增量。物流科技和本地生活增速放缓，美团市占率提升。
• 游戏：触底复苏，老游戏同比增长，新游戏表现出色。腾讯的《地下城与勇士：起源》、哔哩哔哩的《三国：谋定天下》成为上半年爆款。
• 泛娱乐：直播、视频会员等收入增速放缓，仅哔哩哔哩实现双位数增长。

2024年传媒行业半年报总结

• 收入利润：上市传媒企业营收增长乏力，净利润显著承压。出版和广告行业抗压能力强，受税收政策影响出版行业净利润下滑。
• 盈利能力：毛利率和净利率同比下降，费用率小幅提升。游戏、电视广播净利润率下滑最大。
• 经营性现金流：恶化，影视院线和游戏板块现金流最好。

传媒互联网行业展望与投资策略

• 行情回顾：传媒SW板块跑输大盘，仅出版及电视广播跑赢行业指数。
• 投资策略：看好港股互联网和AI产业链。
  • 美元降息在即，互联网监管取得成效，利好港股互联网。
  • 行业估值处于历史低位，看好AI产业链。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 技术升级迭代及创新风险
• 人才流失风险