国债日报
行业国债日报 2024 年 9 月 11 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 今日公布 8 月外贸数据，出口好于预期但进口大幅下滑显示内需偏弱，宽松预期仍强国债期货全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，短端下行幅度更大在 4~5bp，十年国债活跃券收益率下行在 1bp 以内，央行持有的特别国债收益率早盘卖盘涌出但仍然回归下行，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240011 收益率录得 2.1125%下行 0.75bp。 资金市场： 银行间资金面午后转松,今日有 12 亿元逆回购到期，央行逆回购投放加量至1860 亿元，实现净投放 1848 亿元，短端资金利率大幅回升出现倒挂，银存间隔夜加权回升 14bp 左右至 1.94%附近，7 天加权回升近 4bp 至 1.86%左右，中长端资金利率高位企稳，1 年国股大行同业存单利率维持在 1.97%~1.98%附近。 结论： 8 月经济数据陆续公布，通胀回落和进口走弱显示国内需求依然不足，前期政策提振效果不明显有待进一步加强，宽松预期进一步升温，推动长端利率进一 步下行，但央行仍在继续卖出所持长债，显示其对长端利率的关注并未减弱，市场和央行的博弈可能延续。短端方面资金收敛形成主要压制，短期来看存在地方债发行、MLF 到期、银行季末考核、缴税期等扰动，对央行投放较为依赖，关注本月中秋节后资金面压力高峰期央行会如何续作以及会否有降准落地。整体来看基本面对债市仍有较强支撑，关注近期公布的各项经济数据对宽松预期进一步强化的可能。 二、行业要闻 【宏观】今年前 8 个月，我国货物贸易进出口总值 28.58 万亿元人民币，同比增长 6%。其中，出口 16.45 万亿元，增长 6.9%；进口 12.13 万亿元，增长 4.7%；贸易顺差 4.32 万亿元，扩大 13.6%。按美元计价，前 8 个月，我国进出口总值 4.02万亿美元，增长 3.7%。其中，出口 2.31 万亿美元，增长 4.6%；进口 1.71 万亿美元，增长 2.5%；贸易顺差 6084.9 亿美元，扩大 11.2%。 中国 8 月出口（以人民币计价）同比增长 8.4%，前值增 6.5%；进口持平，前值增6.6%；贸易顺差 6493.4 亿元，前值 6019 亿元。 中国 8 月出口（以美元计价）同比增长 8.7%，前值增 7%；进口增长 0.5%，前值增 7.2%；贸易顺差 910.2 亿美元，前值 846.5 亿美元。 中国中小企业协会发布数据显示，8 月中国中小企业发展指数为 88.8，较 7 月下降 0.1 点。8 月份分项指数中，劳动力指数上升 0.2 点；反映企业预期的宏观经济感受指数、反映企业总体经营状况的总体经营指数以及反映企业流动资金、应收账款以及融资等方面情况的资金指数均小幅下降 0.1 点。 中国 8 月 CPI 同比上涨 0.6%，预期涨 0.7%，前值涨 0.5%；8 月 CPI 同比上涨 0.6%，预期涨 0.7%，前值涨 0.5%。国家统计局表示，8 月份，受高温多雨天气等因素影响，全国 CPI 环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大；从同比看，猪肉价格上涨 16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落 4.3 个百分点。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com