汽车空间路径盈利三维度再看零部件全球化大机遇20240909

零部件全球化在经历了地缘政治担忧和中美关税增加的潜在风险后，依然展现出势不可挡的趋势。从空间、路径和盈利三个维度来看，零部件全球化机遇巨大。

空间维度：海外市场占据全球产量60%，前五大车企体量庞大，零部件海外价值和定价高于国内，收入规模巨大，市场均衡。

路径维度：中国企业凭借新能源技术优势，在产品和技术工艺上领先，资本开支和研发运营能力强大，成为零部件全球化的关键玩家。扶摇和米驰的成功经验表明，中国企业已具备走向全球的规模、经验和先进性。

盈利维度：海外企业盈利能力回升，中国企业运营管理能力提升，人均产值高于当地，海外营运能力稳定性得到保障。

关键数据：

• 中国企业海外产量占比60%
• 前五大车企体量庞大
• 海外零部件价值是国内的1.7倍
• 中国企业海外利润率比国内高2-3个点
• 墨西哥人工成本是中国的70%，美国是中国的4-5倍
• 欧洲人均成本远低于高成本地区

研究结论：

• 中国企业出海逻辑坚定，具备规模、技术和成本优势
• 墨西哥和欧洲是低成本区域建设的优势选择
• 中国企业海外收入占比将逐渐超过40%，能力超过国内
• 推荐侵权、扶摇玻璃、伯特利、新泉等公司

投资建议： 零部件全球化零部件是历史低估值分位，具备中长期投资逻辑，可买入并持续享受成长。