白糖周报：供给压力仍大，郑糖区间调整

作者：王伟联系方式：0371-58620082电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com执业证书编号：F0272542投资咨询编号：Z0002884 行情回顾 周度回顾 •国际方面，当周（2024年9月2-6日）原糖震荡下跌，巴西产区大火的影响弱化，全球宏观氛围悲观以及原油下跌，原糖在反弹至20美分附近承压回落。CFTC持仓空头大幅减仓，多头小幅减仓，净多持仓增加。•国内方面，郑糖震荡偏弱，一方面原糖走弱，另一方面国内自身基本面偏弱，进口压力，需求淡季。•加工糖与广西糖价差小幅扩大，广西糖调降更多。•外弱内强，内外价差小幅扩大。 国内期现货 原糖期货 基本面分析 一、巴西:机构下调巴西糖产量 ➢生产：8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4383.1万吨，同比减少411万吨，降幅8.57%；制糖比为49.27%，同比减少1.55%；产糖量为310.9万吨，同比减少35.5万吨，同比降幅达10.24%。累计产糖量为2391万吨，同比增加122.7万吨，同比增幅达5.41%。 ➢乙醇方面：8月上半月，产乙醇22.95亿升，同比减少0.52亿升，降幅2.19%；累计产乙醇180.04亿升，同比增加12.36亿升，增幅达7.26%。 ➢糖醇比。9月6日，巴西圣保罗含水乙醇价格2.51雷亚尔/升，跌1.9%，折糖约12.79美分/磅。糖仍然占绝对生产优势。 ➢9月9日咨询公司StoneX发布对巴西最大产糖州圣保罗州受火灾影响的甘蔗地区的调查报告，预测2024/25年度食糖产量将因火灾减少47万吨，但损失的规模仍保有变数。尽管如此，Stonex认为从长远来看不会对国际糖价产生重大影响。就全球平衡表而言，47万吨的潜在损失不会改变2023/24年度和2024/25年度(10月至9月)连续两年丰产的共识，预计供应过剩量分别为460万吨和120万吨。 ➢9月5日，Datagro下调巴西中南部24/25年度甘蔗和食糖产量预估。甘蔗压榨量预计为5.93亿吨，比之前的预估减少900万吨；2024/25年度巴西中南部食糖产量预计为3930万吨，而之前预测为4002.5万吨。 二、巴西：8月上半月，中南部产糖310万吨，累计产2391万吨，同比增122万吨 二、巴西：出口：8月出口量继续攀升 ➢出口方面。巴西8月出口糖392.59万吨，同比增加8.3%。2024/25榨季4-8月巴西累计出口糖1560.87万吨，同比增218万吨，或21.29%.➢巴西航运机构Williams最新发布的数据显示，截至9月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘，此前周为93艘港口等待装运的食糖数量为362.86万吨，此前一周为391.37万吨。➢现货升贴水报价：截至9月6日，巴西糖升贴水维持至0.04美分/磅；泰国糖升贴水升在2.81美分/磅。 二、巴西：9月上半月天气晴好，有利于甘蔗收获 •9月上半月，主产区晴好为主，利于当期收获，干燥的天气可能导致最后甘蔗产量低于预期。 三、印度：印度继续限制新年度糖出口 ➢23/24榨季供需 •2023/24榨季：3月份，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）预估，受马邦和卡邦甘蔗产量高于此前预期的影响，预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨（未分流糖制乙醇），较此前预测的3305万吨上调95万吨。——考虑到分流乙醇170万吨后，最终糖产量预计3200万吨，期末库存940万吨。政府预测该国糖产量将在3150-3200万吨。 •2024/25榨季：印度糖厂和生物能源制造商协会根据2024年6月下旬获得的卫星图像发布的预估显示，预计印度2024-25榨季的甘蔗总面积约为561万公顷，同比减少6%。预计2024-25年度糖总产量的初步估计为3310万吨(不将糖用于乙醇生产的情况下)，比上一季的3399万吨下降了2%。如果分流乙醇的量维持上年不变，则年末库存将达到1115万吨，这将出现大约700万吨的额外过剩量。 •印度农业和农民福利部公布了秋季作物面积情况。截至2024年9月2日甘蔗播种面积达到576.8万公顷，而2023年为571.1万公顷。 •乙醇政策：印度8月底通知，将允许糖厂在11月1日开始的新市场年度使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇。印度的目标是增加乙醇产量，到2025-26年将汽油中的乙醇掺混比例从目前的13%左右提高至20%。 ➢出口：印度将连续第二年(24/25年度）延长食糖出口禁令。政府计划提高石油公司从糖厂购买乙醇的价格，以增加生物燃料的供应。 三、印度：南方产区降雨偏少 •9月上半月，南部产区降雨偏少。 四、其他国家 •2023/24榨季:2023-24年度泰国压榨了8210万吨甘蔗，产糖880万吨。 •根据《曼谷邮报》的新闻报道，KhonKaen糖业公司(KSL)预计2024-25年度的泰国甘蔗产量将增加到9000万-1亿吨，糖厂计划在今年11月至2025年4月间压榨甘蔗，泰国目前经营着57家糖厂，国内糖价由商务部监管，每公斤27至28泰铢不等。 •为遏制通货膨胀和保障食品安全，泰国总理SretthaThavisin的内阁10月31日批准将糖列为管制商品，加入管制名单的有效期为一年。 五、中国：供需：维持增产预期不变 2024年8月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。 4月底广西糖会会讯，预计23/24年度我国食糖产量1000万吨，增产103万吨，下年度甜菜糖扩种明显，广西扩种，预计24/25年度种植面积增加。 9月7日台风“摩羯”的影响：广西崇左地区受灾情况严重，甘蔗出现较大比例的大面积倒伏，对广西蔗区的影响由南到北依次减弱。广东地区影响较大。 •➢全国2023/24年制糖期食糖共产糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至8月底，全国累计销糖886.1万吨，同比增加77.47万吨，增幅9.58%；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2%。 ➢全国8月单月销糖60.96万吨，同比减少10.04万吨，为近19年来同期的最低位水平。 ➢截至8月末，全国食糖工业库存110.22万吨，同比增加21.48万吨，处历史同期偏低水平。 五、中国：产销：广西8月销量同比环比走弱 •2023/24年榨季广西累计入榨甘蔗5118.01万吨，同比增加995.88万吨；产混合糖618.14万吨，同比增加91.11万吨；产糖率12.08%，同比下降0.71个百分点。 •截至8月底，广西累计销糖545.66万吨，同比增加70.57万吨；产销率88.42%，同比下降1.73个百分点。•其中8月单月销糖35.71万吨，同比减少1.31万吨；•工业库存72.48万吨，同比增加20.54万吨。• ➢云南省2023/2024榨季产糖203.20万吨（上榨季产糖201.10万吨），产糖率13.15%（上榨季产糖率13.28%）。 ➢截至8月31日，云南省累计销售糖176.62万吨(去年同期销售糖178.08万吨)，销糖率86.92%(去年同期产销率88.55%)。 ➢8月份单月销售14.09万吨(去年同期单月销售16.72万吨)。 ➢工业库存26.57万吨(去年同期工业库存23.02万吨)。 四、中国：进口：8-9月份进口糖到港量预计仍然偏多 •食糖进口：2024年7月份我国进口食糖42万吨，同比增加30.89万吨，增幅278.01%。2024年1-7月我国累计进口食糖172.21万吨，同比增加51.37万吨，增幅42.51%。2023/24榨季截至7月底，我国累计进口食糖358.19万吨，同比增加60.23万吨，增幅20.21%。•糖浆三项进口：7月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列 170290)22.81万吨，同比增加3.48万吨，增幅17.99%。2024年1-7月份累计进口117.68万吨，同比增长13.44万吨，增幅12.90%。•8月预报到港27.91万吨，9月预报到港22万吨。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼