原油日报：APPEC会议参与者对市场看法偏悲观

市场要闻与重要数据

• 油价上涨：WTI 10月原油期货涨1.53%报68.71美元/桶，布伦特11月原油期货涨1.10%报71.84美元/桶，上期所原油期货2410合约夜盘涨0.08%报512.40元/桶。
• 油市悲观情绪：亚太石油大会上，交易商对油市前景悲观，托克预计油价将跌至60美元/桶，高盛预计2025至2026年油价面临下行压力。
• 美国战略石油储备购买：拜登政府购买340多万桶原油充实SPR。
• 国际原子能机构：总干事格罗西希望在美国大选前与伊朗总统会面。
• 俄罗斯北极液化天然气运输：受制裁油轮装载货物沿北海航线向东行驶。
• 乌克兰能源设施袭击：俄罗斯军队袭击了7个地区的能源设施。

投资逻辑

• 需求增长放缓：全球需求增长放缓，尤其是中国需求达峰，电动车替代汽油及LNG重卡替代柴油成为市场焦点。
• 汽油需求替代加速：电动车渗透率突破50%，汽油需求替代比例超10%，显著加速汽油达峰。
• 柴油需求疲软：货运需求疲软、工程机械用油下滑及LNG重卡替代等多因素导致柴油需求表现最弱。
• LNG重卡市场：受政策影响销量增速放缓，但油气差价和加气站增加仍将推动天然气对原油需求的替代。

策略

• 三季度策略：在油价高位寻找做空或做空月差机会，择机做空汽油与柴油裂解价差。

风险

• 上行风险：核心产油国断供、美国战储收储力度超预期、欧美收紧对俄、伊朗或委内瑞拉制裁导致供应大幅削减。