亚洲一周前你需要知道的事情 2 - 6 Sept - 110128158

亚洲周Economics Date2024 年 9 月 2 日 你需要知道的 ： 9 月 2 日至 6 日 朱莉安娜 · 李首席经济学家 + 65 - 6423 - 5203 未来一周 我们预计 BNM 将留在场边随着增长超出预期，且预计通胀将会上升，这可能导致实际政策利率（当前为1%）在未来几个月内逐步收窄。因此，我们不认为马来西亚国家银行（BNM）近期有行动的理由。实际上，在我们的观点中，随着当局决定对RON95补贴进行合理化调整，BNM可能在接下来几个月对通胀轨迹变得更加谨慎。 Kaushik Das首席经济学家 + 91 - 22 - 71804909 易雄博士首席经济学家 + 852 - 2203 6139 韩国、泰国和越南预计其年同比通货膨胀率将分别降至2.1%（上月为2.6%）、0.5%（0.8%）和4.1%（4.4%），这主要是由于食品价格的有利基期效应导致的抑制作用。 黄俊杰经济学家 + 65 - 6423 - 6699 菲律宾的通货膨胀率预计将大幅下降8 月同比下降 3.7%(7 月 ： 4.4%) ， 回到央行3 - 4% 的目标范围内 ， 因为关税下调缓解了大米价格的压力。 欧德云 研究助理 我们期望印尼的 CPI 通胀率将小幅上升至由于基数效应 ， 8 月份同比增长 2.2%， 7 月份为 2.1% ， 但需求和供应因素的压力有限。 预计 8 月份台湾 CPI 同比将保持在 2.4% 的高位 ， 尽管仍低于 7 月份的2.5%。8月食品价格，尤其是蔬菜和水果的价格继续上涨，受台风天气影响。同时，预计从7月起房价将继续呈现上升趋势。 将密切关注亚洲 PMI 数据,评估出口是否在此达到顶峰关键时期， 这可能为其央行放松货币政策提供了又一个理由。 财务状况指标 (FCI) 先进的亚洲经济体的金融状况普遍得以缓解，主要得益于本地股市和主权债券市场的反弹。 审查周 印度 4 - 6 月 GDP 同比增速放缓至 6.7%,从第一季度的7.8%，低于我们的预测7.0%和印度储备银行（RBI）的预测7.1%。尽管预计从本季度开始政府支出会有所回升，但存在企业部门盈利能力在后续季度仍保持低迷的非小概率风险，主要是由于 更高的投入成本（上升的生产者物价指数通胀）和需求减少。如果发生这种情况，那么相对于央行的预测（预计FY25每季度及至2025年4月至6月的增长率均超过7%年增长率），增长可能会继续低于预期。鉴于全球对增长的风险显著增加，我们认为现在是时候关注国内增长风险 ， 并相应调整货币政策决定。 新加坡 7 月工业生产同比增长 1.8%(6 月 ： - 4.3%) ， 基本符合我们的预期增长主要由电子业及关联制造业驱动，包括精密工程。2024年的知识产权产出在生物医药行业疲软的商业环境下呈现出相对波动性，从增长到收缩不等（占IP总量的10%）。后者的月均同比收缩率为-23.5%，从1月至7月持续拖累整体增长。 韩国 7 月的知识产权增长合同 ，3.6% 的月环比下降 ， 这是自 2020 年 5 月以来最糟糕的月度结果 ， 提供了另一个放松的理由。 香港7月份出口表现超出预期，同比增长13.1%，主要由对内地（同比增长23%）和美国（同比增长20%）的强劲出口推动。值得注意的是，当月对荷兰的出口同比增长了79%。相比之下，对其他亚洲经济体的出口仍然低迷。8月份进口增长了9.9%，略高于7月份的9.0%。 先进的亚洲 - 金融状况 来源 ： CEIC ， 彭博金融有限公司 ， 德意志银行研究部 来源 ： CEIC ， 彭博金融有限公司 ， 德意志银行研究部 来源 ： CEIC ， 彭博金融有限公司 ， 德意志银行研究部 来源 ： CEIC ， 彭博金融有限公司 ， 德意志银行研究部 来源 ： CEIC ， 彭博金融有限公司 ， 德意志银行研究部 来源 ： CEIC ， 彭博金融有限公司 ， 德意志银行研究部 附录 1 重要披露 * 根据要求提供其他信息 价格信息截至上一交易日收盘，如有例外，则从路透社、彭博社及其他供应商获取。其他信息来源于德意志银行、目标公司及其他来源。如需了解与德意志银行研究相关的披露信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面。https: / / research. db. com /Research / Disclosures / FICCCDisclosures. Aside from this report, important risk and conflict disclosures can also be foundathttps: / / research. db. com / Research / Disclosures / 免责声明。强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师的个人观点。此外，署名首席分析师并未且不会因提供特定建议或观点而获得任何报酬。Juliana Lee, Kaushik Das, Yi Xiong, Junjie Huang. 附加信息 本报告中的信息和观点由德意志银行集团或其附属公司（统称“德意志银行”）准备。尽管本文件中所包含的信息被认为可靠并来源于被认为是可靠的公共来源，但德意志银行不对其准确性或完整性做出任何保证。本报告中对第三方网站的超链接仅用于读者方便，并不意味着对这些网站内容的推荐或认可，德意志银行也不对这些网站的准确性和安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行AG（以下简称“DB”）收购了Numis集团（包括Numis Corporation Plc及其子公司）。Numis证券有限公司（以下简称“NSL”）作为Numis集团的一部分，由金融服务管理局授权并监管（授权参考号：144822）。德意志银行AG为客户提供多种服务，其中包括投资研究服务。NSL同样为客户提供多种服务，其中包括非独立研究服务。 在初始整合过程中，德意志银行（Deutsche Bank AG）和NSL的研究部门将继续保持操作上的独立性。因此，关于可能存在的德意志银行及其关联方的利益冲突的信息，并未考虑到Numis集团的业务和活动。Numis集团在提供研究服务时可能存在的利益冲突信息，可以在Numis网站上找到。关于本网站研究页面内包含的研究内容所遵循的法律和监管条件及免责声明本Numis网页上的披露信息目前并未考虑德意志银行AG及其关联方的业务和活动，这些公司并非Numis集团的成员。 此外，任何与本报告中提及的特定建议或对某证券的估计相关的具体利益冲突披露，或者包含在我们最近发布的公司报告中或位于我们的全球披露查询页面上，目前并未考虑Numis集团的业务和活动。相反，有关Numis集团的具体发行人或证券的利益冲突披露详情可参见：https: / / library. numis. com / regulatory _ notice本Numis网页上的发行人/特定证券利益冲突披露未考虑德意志银行及其非Numis集团成员关联方的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务进行报告中讨论的证券的购买或出售，或者在德意志银行分析师的另一份口头或书面沟通中包含或讨论了相关内容，德意志银行可能会为了自身账户或代表其他人士以主要交易商或代理人的身份行事。 德意志银行可能将此报告作为决定自营交易时的参考。此外，其也可能自行或为客户进行与本研究报告观点相悖的交易活动。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售团队和其他分析师，可能持有与本研究报告截然不同的观点。德意志银行发布多种研究产品，包括基本面分析、权益相关分析、量化分析和交易想法等。不同类型的通讯中所包含的推荐意见可能有所不同，这可能是由于时间跨度、方法论、视角或其他因素的差异所致。德意志银行及其关联方可能持有所分析发行人的债务或股权证券。分析师的部分薪酬基于德意志银行AG及其关联方的盈利能力，包括投资银行、交易和主要交易收入。 报告中所包含的意见、评估和预测代表了作者截至本报告日期的当前判断。它们并不一定反映德意志银行的观点，并可能无事先通知而发生变化。德意志银行为所覆盖公司发行的证券的买家和卖家提供流动性服务。德意志银行的研究分析师有时会提出短期交易观点，这些观点可能与德意志银行现有的长期评级不一致。报告网站上列出了部分股票的催化剂调用（Catalyst Calls）交易策略。https: / / research. db. com / Research /在不确定的环境中实现稳定的市场份额增长。 德银研究部独立于银行的其他业务部门。关于我们的组织结构安排以及防止和避免研究相关利益冲突的信息，请参阅我们的官方网站。https: / / research. db. com / Research /) 在免责声明下。 宏观经济波动往往占去了大部分与承诺支付固定或变动利息的金融工具风险相关的风险。对于持有固定利率工具（因此会收到这些现金流）的投资者来说，利率上升自然会导致应用到预期现金流上的折现因子提升，从而造成损失。特定现金流的期限越长、折现因子的变化越大，损失也就越高。通胀意外上升、财政融资需求和外汇贬值率等宏观经济不利冲击对接受方最为常见。但对手方暴露、发行人的信用状况、客户细分、监管（包括不同类投资者资产持有限制的改变）、税制政策变化、货币可兑换性（这可能限制货币转换、利润汇回和/或头寸清算）、以及与本地清算机构相关的结算问题也是重要的风险因素。通过将合同现金流指数化至通胀、外汇贬值或特定利率，可以减轻固定收益工具对宏观经济冲击的敏感度——这在新兴市场中较为常见。指数设定可能会由于设计原因滞后于或不准确地衡量它们旨在跟踪的基础变量的实际变动。在掉期市场上，选择合适的设定（或度量指标）尤为重要，因为浮动息票率（即基于较短期限的利率参考指数的息票率）被交换为固定的息票率。使用与支付货币不同的货币进行融资携带外汇风险。掉期期权（swaptions）除了与利率变动相关的基本风险外，还会增加期权特有的风险。 衍生交易涉及多种风险，包括市场风险、对手违约风险和流动性风险。这些产品的适用性取决于投资者自身的具体情况，包括其税收状况、监管环境以及其其他资产和负债的性质；因此，投资者在进行任何类似或受此出版物内容启发的交易之前，应获取专业的法律和财务咨询。在期货和期权交易中，可能遭受的损失可能超过最初投入的资金，甚至可能达到理论上无限大的损失程度。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买入或卖出期权之前，投资者必须审阅“标准化期权的特性和风险”指南，参见...https: / / www. theocc. com / company - information / documents - and - archives / publications如果您无法访问网站，请联系您的德意志银行代表获取此重要文件的副本。 外汇交易参与者可能面临来自多个因素的风险，包括但不限于以下几点：(i) 汇率波动较大且易受大幅变动影响；(ii) 币值可能受到全球及国家经济、政治、监管事件、股票和债券市场变动以及利率变化等众多市场因素的影响；(iii) 币值可能遭受贬值或政府实施的外汇管制，这可能影响币值。对于持有如存托凭证（ADRs）等证券的投资人而言，其价值受基础证券货币影响，实质上承担了货币风险。 除非法律另有规定，所有交易均应通过投资者所在司法管辖区的德意志银行实体执行。除本报告外，重要冲突披露信息还可在以下处获取：[指定链接或位置]https: / / research. db. com / Research /在每家公司的研究页面上。强烈建议投资者在投资之前查看这些信息。 德意志银行（包括德意志银行AG、其分行及附属公司）不以财务顾问、咨询师或受托人身份对您或您的代理人（统称“您”或“您的”）就本报告提供的信息进行行动。德意志银行不提供投资、法律、税务或会计建议，也不作为您的公正顾